0

香港交易所於 7 月推出新的衍生產品「界內證」。目前已確定可以讓券商推出界內證的相關港股包括:騰訊 (700)、建設銀行 (939)、中國移動 (941)、友邦保險 (1299)、平安保險 (2318) 等。

界內證設有兩個行使價,上限價及下限價,上限價與下限價之間形成界內區間範圍 (見圖)。界內證的理論價值是取決於預期相關資產價格在到期結算時,處於上 / 下限價之間的機率。所以,如果投資者預期相關資產價格只會窄幅上落,這種界內證就可能適合投資者作中長線持有,而且,港交所設定界內證到期結算時只有兩種定額收益,如果相關資產結算價格在界內範圍,投資者每股可獲 1 元;如果相關資產結算價格在界外,投資者則每股可獲 0.25 元。

界內證價格如何變動?

情況 1: 相關資產價格由下限外升至接近上限

如相關資產早前價格為 A 並漸漸高升至價格 B,那界外證的理論價應該由 $0.25 邊緣升至高位 (即 $1.00)。當相關資產價格升越中位數價格 B 至價格 C 後,由於愈來愈接近界外證的上限,畀外證的理論價又會逐步邁向 $0.25。

情況 2: 相關資產價格由上限外升至接近下限

如相關資產早前價格為 A 並漸漸下跌至價格 B,界外證的理論價應該由 $0.25 邊緣升至高位 (即 $1.00)。當相關資產價格升越中位數價格 B 至價格 C 後,由於愈來愈接近界外證的下限,界外證的理論價又會逐步邁向 $0.25。

如何計算預期回報與風險?

預期回報率 =(最高界內證價值(即 1 元)/ 界內證買入價)- 1

換句話說,買入界內證時,相關資產股價愈遠離界內證中位數,界內證買入價便會越低,預期回報率亦偏高;相反,買入價愈高,預期回報率便愈低。

潛在虧損率 =(最低界內證價值(即 0.25 元)/ 界內證買入價)- 1

換句話說,買入界內證時,相關資產股價愈遠離界內證中位數,界內證買入價便會越低,潛在虧損率亦偏低;相反,買入價愈高,潛在虧損率愈高。但若最後結算日股價低於下限或高於上限價,投資者只能獲得固定收益下限  (即 HK$0.25)。


留言載入中...