〈上半年基金熱賣〉負利率時代再臨 投資等級債成債市吸金王

負利率時代再臨,投資等級債成上半年債市吸金王。(圖:AFP)
負利率時代再臨,投資等級債成上半年債市吸金王。(圖:AFP)

美中貿易戰出現轉圜,全球股市再展雄風,但全球央行掀起降息潮,負利率時代再臨,投資人錢放銀行很不划算,資金何處去成了重要功課。新光投信表示,受全球主要國家製造業 PMI 陷入萎縮,景氣下行因素等影響,全球負利率債券規模達到 13 兆美元,創下歷史新高,同時,美國最新 10 年期公債殖利率也摜破 2%,創下 2016 年來新低,顯示市場資金正轉向債市。

不過債市產品百百種,又以投資等級債最強勢吸金,規模持續攀升,達 1564.27 億美元最高,榮登上半年吸金王;貨幣型債以 1370.57 億美元居亞軍;遠高於新興市場債的 272.68 億美元、高收益債的 77.19 億美元

新光全球債券基金經理人李淑蓉表示,經濟成長放緩趨勢明顯,加上貿易爭端干擾,全球央行貨幣政策偏向寬鬆,正可支撐債市表現,另一方面,全球負殖利率債券規模飆升,品質好的投資等級債券兼顧收益與防禦性,成為低利率環境且市場波動大的投資優選。

根據彭博統計,過去法人機構及大戶選擇投資等級債,主要著眼於個別公司發債的「殖利率」、「發行公司信評」及「違約率」等 3 大關鍵,以 2018 年底來看,美國投資等級債平均到期殖利率為 4.20%,優於美國十年期公債殖利率 2.68%,儘管 7/4 美國最新 10 年期公債殖利率掉到 1.96%,美國投資等級債殖利率仍有近 3.13% 的水準表現,持續吸引保守資金青睞。

李淑蓉表示,G20 川習會不僅暫緩擴大關稅,還解決華為供應鏈禁令,有助於降低不確定性,投資氣氛轉好,信用債偏多看待,另外,美國 2020 年將舉行總統大選,中國經濟下行風險增加,預期美中雙方仍可達成相當程度的貿易協議,但科技戰方面,雙方仍將持續對峙,任何風吹草動,都容易對股市引起波瀾。

李淑蓉認為,目前低利率甚至負利率環境,正是為布局投資等級債的投資人,提供一個合適時機,因為在中美兩國未來對貿易戰的談判過程反覆的風險,隨時都可能導致全球股市震盪,擁有稍高的殖利率與低違約率的投資等級債,可以被視為未來全球景氣下行的「資金避風港」。

第一金美國 100 大企業債券基金經理人許書豪也表示,發行量最大的美國投資級債,因為債信品質與公債相當,所以過去 20 年,年化波動度只有 5.29%,遠低於高收益債與股票,同時,年化報酬率則有 5.55%,換算報酬風險比為 1.05,也優於高收益債的 0.75 與股票的 0.42。在未來利率長期偏低、波動日益劇烈下,將是資金匯聚重心。

 


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