低利率間接鼓勵發債 全球債務佔GDP比衝上320%

債務拉警報  全球負債衝上320% GDP (圖片: AFP)
債務拉警報 全球負債衝上320% GDP (圖片: AFP)

根據國際金融協會 (IIF) 發布最新全球債務報告 (Global Debt Monitor Report) 顯示,2019 年第一季全球債務高達 246 兆美元,單單一季就增加了 3 兆美元,使債務佔全球 GDP 之比重衝上 320%,這將限縮央行政策並擴大金融面的風險。

在債務種類中,企業債務最高,非金融機構企業債佔 GDP 達 91%,其次是政府債 87%,金融機構債 81%,家庭債務 60%。

全球債務種類佔 GDP 比重 (來源: IIF)
全球債務種類佔 GDP 比重 (來源: IIF)

其中,新興市場的債務創下新高,達到 96 兆美元,高達 GDP 的 216%。國際金融協會表示,新興市場債務增加速度提高,主要因為「中國」。

中國近年的發債速度驚人,根據統計,今年中國發債的數量,佔所有新興市場的 42%,中國企業的債務已達近 21 兆美元,20 年前,這個數字只有 5 兆美元

分析師擔心,中國企業債務已高達 GDP 的 155%,在中國經濟放緩之際,很可能會造成今年與明年,企業債違約率的提高。

新興市場債金額 (來源: IIF)
新興市場債金額 (來源: IIF)

國際金融協會指出,這樣的結果顯示,2018 年全球債務出現的改善,只是曇花一現,整體債務攀高的趨勢,沒有被改變。

國際金融協會也明確表示,發債量會這麼大,主要因為各國央行壓低利率,發債成本降低,根本在間接鼓勵各國承擔新的債務。但這樣的結果,帶來的風險是:未來央行提高利率,變得更加困難,因為世界很難支撐 100%GDP 的債務,更不用說現在是 320% GDP 的債務了。

國際金融協會的常務董事 Sonja Gibbs 表示,目前全球的現象,如同「巴夫洛夫制約」理論,也就是說,利率降低,債務就會上升,兩者關聯行為已經被制約了,一旦關聯建立,債務難以降低,無論是公司或政府的支出,都難以脫離債務纏身的命運。

另一項風險,在於新興市場。國際金融協會觀察,新興市場企業越來越倚賴短期借貸融資,這使得許多已經負債累累的企業,更容易受到全球風險波動的影響。

此外,過去在債務循環中,中國的企業從來沒有全面破產或債務重組的經驗,因為面臨破產的公司,通常會得到救援,或者直接被國有化。倘若中國經濟持續下行,越來越多企業將面臨風險,且以目前創高的債務規模來看,風險將可能是史無前例的。


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