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【全球資金流向與亞股外資動向觀察】歐美央行更趨鴿派、貿易緊張情勢緩和,資金流入股市

※來源:富蘭克林投顧

◆EPFR 統計:資金流向美股,債券則以投資等級債最吸金

歐美等主要央行態度更趨鴿派,且川習會前美中貿易緊張局勢緩和,投資情緒轉趨正面,資金流入股票型基金,主要流入美股基金,依據研究機構 EPFR 統計 2019/06/13-2019/06/19 基金資金流向顯示,股票型基金獲資金淨流入 144 億美元:美國股票型基金獲資金淨流入 178 億美元、為主要資金流入區域,國際股票型基金獲資金淨流入 5.3 億美元,日本股票型基金獲資金淨流入 14 億美元,歐洲股票型基金為資金淨流出 35 億美元;整體新興市場股票型基金為資金淨流出 17 億美元,主要流出全球新興市場股票型基金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,未來一週投資人聚焦 6/28~29 G20 川習會,由於雙方仍有諸多意見分歧,預期短期內不易達成具體協議,較佳情境為美中領導人同意持續協商、美國暫緩對 3,000 億美元中國進口產品加徵關稅,然若結果不如預期恐引發失望性賣壓;此外,美國與伊朗緊張情勢升溫,若出現軍事衝突將推升債市與油、金表現,股市短期承壓但中期影響可控。此時情勢未明且科技戰對企業之負面衝擊已經浮現,金融市場波動仍大,所幸美歐央行政策轉趨鴿派,有助收斂下檔風險。建議投資人以收益型資產為核心,首選側重全球債券型基金及新興當地貨幣債券型基金,擔心匯率波動者可留意美國平衡型基金、美國複合債券基金與伊斯蘭債券型基金,並靈活搭配防禦資產並留意股市震盪買點。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗表示,儘管波灣國家債券最近幾季表現良好,但我們仍持續看好其已轉佳的評價面,不論相較於過去歷史水準或相較於其他市場的信用品質,波灣伊斯蘭債券有許多值得佈局的投資機會。令人振奮的是,許多企業債券的新發行,憑著公司特有的題材,納入投資組合後,可減緩受海外局勢干擾的風險。

過去一週債券型基金獲資金淨流入 82 億美元,各主要債券類型基金均獲資金青睞,以投資等級債流入金額最多:投資等級債券型基金獲資金淨流入 66 億美元,高收益債券型基金獲資金淨流入 13 億美元,新興市場債券型基金獲資金淨流入 10 億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博指出,受到歐美等主要央行態度更趨鴿派影響,全球負殖利率債券規模創新高,突顯投資人對債券的投資需求,也更彰顯具有利差優勢的新興國家公債優勢。現階段看好在地的改革題材,例如亞洲較高殖利率的印度和印尼,其中印尼政府因財政政策嚴謹而於五月底信評再獲升等;拉丁美洲的巴西政府所提出退休金改革法案於國會的審議亦有所進展。

◆亞洲股市外資動向:外資於多數亞股市場買超

美中貿易擔憂降溫,加以美歐央行政策態度鴿派、聯準會後續可能降息,激勵新興亞股大漲;過去一週外資於多數亞股市場買超,以台股買超金額 9.22 億美元最大。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出,儘管美國加徵關稅確實影響許多中國製造商,部分企業已將產線移往其他國家,然而相較於 10 年前中國 GDP 有超過 65% 來自於出口貿易,現在已降到約 1/3,目前中國主要成長動能來自於創新、科技與消費,如果中國經濟再平衡有所成效、經濟更為穩定,我們認為中國未來仍是新興市場成長的動力;但在美中貿易衝突、中國經濟轉型與成長放緩的環境下,企業間贏家與輸家的差距將拉大,這也是主動型投資者的機會。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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