〈鉅亨看世界〉波蘭奇蹟正面臨考驗

波蘭城市Gdansk(圖片:AFP)
波蘭城市Gdansk(圖片:AFP)

自 6 月以來,全球由美國帶頭,似乎籠罩著一股降息風潮,特別在通膨一直偏低之下,似乎鼓勵著央行們放手寬鬆。不過另一方面,過去長年以來靠低利率帶動成長的一個模範生,新興歐洲的波蘭,卻似乎開始面臨通膨的困擾。

做為歐盟的成員國之一,波蘭過去一直被歐盟所羨慕。以 2019 年第一季的 GDP 及最新的通膨數據來看,波蘭有著近 5% 的經濟成長率,而通膨僅 2.3%,相較之下,同樣為新興歐洲的匈牙利、羅馬尼亞,雖然有著更高的 GDP,但通膨大約 4%,侵蝕了成長的果實;捷克雖然通膨較低,但 GDP 卻甚至趕不上通膨速度。

波蘭的高成長與低通膨 (圖表取自彭博)
波蘭的高成長與低通膨 (圖表取自彭博)

Morgan Stanley 經濟學家 Pasquale Diana 表示,即使以中歐和東歐的背景下看,波蘭也愈來愈是特例,而其通膨,最終也開始成長了。

近 30 年的成功

《歐洲經濟增長冠軍:波蘭經濟崛起啟示》的作者 Marcin Piatkowski 指出,波蘭自 1989 年開始,就一直維持著高成長率,經濟成果直逼西歐。自 1995 年以來,其經濟發展的速度,甚至快於亞洲四小龍,如南韓、新加坡及台灣,但這個成功故事卻少獲得宣傳。

在過去長期歷史中,波蘭的經濟一直陷入困局。即使在東歐由共產主義解體初期,波蘭在 1991 年的人均收入,甚至不及德國人名義收入的 10 分之一,低於烏克蘭、中非的加彭及美南的蘇利南,恐怕沒有人會願意下注波蘭未來在經濟上的成功。

不過近 30 年後,波蘭成為歐洲最成功的經濟體,自 1989 年後,人均 GDP 增長約 150%。相較之下,捷克只成長了約 4 分之 3,匈牙利成長了近一半,歐元區整體則不到 40%。2018 年,波蘭平均收入水準,超過歐元區平均的 3 分之 2,對一個才剛脫離共產黨統治幾十年的國家來說,這是令人印象深刻的成就。

向西歐學習

Piatkowski 認為,儘管波蘭沒有自然資源,還能取得這樣的成長,來自於良好的經濟政策,包括 1990-91 年深入的經濟改革、快速的機構建設、外債重組、教育的發展,以及公開透明的私有化過程。

此外,不像大部分的東歐國家,波蘭沒有形成寡頭的政經體制,如今波蘭的富翁,都是來自市場經濟的幫助所產生的。

Piatkowski 指出,波蘭的財政部長和央行行長,都是嚴選的精英,官員即使代表不同的政黨,都很明確知道政策的方向。1989 年後,波蘭幾乎所有的經濟決策者都在西方學習,學習現代經濟學。

在許多方面,波蘭成功故事的關鍵,類似於德國戰後經濟,並特別強調教育,過去 20 年來,年輕的大學生質量一直在增加。

政府專心推動經濟,帶動了 GDP 持續成長,在 2018 年達到 5%,而 2019 年和 2020 年,預計也會有 3.5-4% 成長。

Piatkowski 認為,波蘭另一個成功之處,是投資現代基礎設施,同時願意開放市場,與歐盟合作創造雙贏局面。

風險與危機降臨

不過,就在 30 年的巔峰成長之後,波蘭的「金髮女孩」經濟卻可能因通膨的出現而走向結束。

波蘭央行行長 Adam Glapinski 一直以鴿派方式領導,他已經多次表態,認為基準利率應該保持在 1.5%,直到他任期結束。令人驚奇的是,波蘭的通膨自 2012 年以來,幾乎很少突破 2,直到最近,分析師開始才看到 3.5%,高成長與低通膨,為波蘭經濟寫下長時間的奇蹟。

Piatkowski 表示,波蘭若想持續成功,正面臨著幾大風險,包括人口高齡化、人口減少、創新不足和投資低迷。但他認為,最大的風險卻是來自歐盟的弱化,波蘭過去的成功,與歐盟的合作是重要的推力,如果不再與歐盟攜手並進,仍可能回到歐洲邊緣的地位,經濟再受打擊。


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