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【統一投信】Fed降息預期增溫 有利風險債

※來源:統一投信

由於美國 5 月就業數據與製造業數據皆不如預期,加上近期美債殖利率曲線持續倒掛,資本市場對於美國聯準會(Fed)降息的預期升溫,根據聯邦基金利率期貨顯示,預測 Fed 將在 7 月底會降息一碼的機率已上升至近八成。全球主要央行下半年可能會跟進出現一波支撐經濟的降息潮,資金效應成為近日推升全球股市及風險債上揚的主要動能。

統一全球債券組合基金經理人葉金江表示,儘管美國現階段整體經濟仍處於良好狀態,但有潛在貿易戰不確定風險。目前美國與中國的態度都非常強硬,還沒有重啟貿易協商的跡象,研判美中雙方要在六月底的 G20 高峰會期間做出協議,機率不高。美國對中國後續還有一批三千餘億美元商品清單要加徵關稅,實行的機率已大為提昇。

考慮美中貿易戰加徵關稅的效應,主要機構預估美國第二季 GDP 成長率可能下滑至 1%。聯準會主席鮑爾已表示會採取「適當行動」因應貿易戰風險,對降息抱持開放態度。目前情境強化了市場對降息的預期,美國十年期公債殖利率自 5 月初的 2.5% 下滑至近 21 個月低點 2.08% 後,小幅回升至 2.14%,研判要跌破 2% 的機率不高,美國三個月期國庫券殖利率為 2.24%,依然呈現長短天期倒掛現象。不過,只要聯準會降息,倒掛現象即會解除。預估下半年聯準會降息 2 碼的機率高,理想情境是 9 月及 12 月各降息一次。

葉金江指出,由於美國降息已是大概率事件,美元指數也由 5 月的高點 98 回落至 96 附近。美元不再強勢,且未來有機會趨於緩貶,資金重新流入新興市場,新興國家貨幣反彈,走勢趨於正面,後續有利新興市場債表現,而高收債近期將持續隨股市及油價波動,若有回檔可採取逢低加碼的中長期佈局策略,以賺取較高之息收。

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