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【全球資金流向與亞股外資動向觀察】貿易局勢未明,資金持續流入債市

※來源:富蘭克林投顧

◆EPFR 統計:資金持續由股轉債,債券基金流入金額創歷史次高

美中貿易紛爭短期難解,資金持續大幅流出股票型基金,以美股流出金額最多,依據研究機構 EPFR 統計 2019/05/30-2019/06/05 基金資金流向顯示,股票型基金遭資金淨流出 103 億美元:美國股票型基金遭資金淨流出 51 億美元、為最主要資金流出區域,國際股票型基金遭資金淨流出 13.6 億美元,日本股票型基金獲資金淨流入 14 億美元、為少數資金流入地區,歐洲股票型基金為資金淨流出 31 億美元;整體新興市場股票型基金遭資金淨流出 21 億美元,主要流出亞洲與全球新興市場型基金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,聯準會釋出未來可能降息的風向球,市場情緒從原先擔憂貿易紛爭與景氣衰退的悲觀轉為對寬鬆政策的期待,帶動全球股債齊揚;因應中美紛爭對全球經濟前景的不確定性,美歐央行釋出更為鴿派訊息、中國官方也陸續推出支撐內需之政策,政策面有助於支撐風險性資產表現,而美國與墨西哥達成協議再度顯示加徵關稅威脅是美國總統川普爭取對方讓步妥協的手段、而非最終目的,美中貿易協商僵局能否破冰仍以 6/28~29 G20 會議為主要觀察時點。考量政治因素主導的盤勢隨時可能因為政策轉向而波動,建議已進場者耐心續抱,空手者可增持公用事業類股、伊斯蘭債券資產或全球債券型基金等防禦資產,靜待股市底部訊號浮現後再行加碼,中長期資金採定期定額策略介入。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗指出,伊斯蘭債券 (Sukuk) 目前市值雖然僅佔全球債券市場 50 兆美元規模的 1%,但過去 15 年市值以每年近 24% 的速度成長,預期如此強勁的成長態勢將繼續下去,保守估計 2030 年其市場規模將擴增至 2.7 兆美元。目前全球較流通的伊斯蘭債券主要為中東和亞洲伊斯蘭國家所發行的美元計價債券,因受到全球景氣起伏的影響低,對於擔心地緣政治風險和中美貿易衝突的投資人而言,伊斯蘭債券提供具防禦力又具穩定性的投資選項,長期投資前景誠值得期待。

過去一週債券型基金獲資金淨流入 175 億美元、流入金額創歷史單週次高,資金主要流入投資等級債與政府機構債:投資等級債券型基金獲資金淨流入 123 億美元、為歷史單週最高流入金額,高收益債券型基金遭資金淨流出 29 億美元,新興市場債券型基金遭資金淨流出 7 億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博指出,聯準會降息預期升溫有利於新興國家貨幣反彈,尤其隨著美歐公債殖利率來到近年低檔,相較之下許多新興國家公債具備高息及匯兌便宜優勢,加上大選剛結束且執政黨連任的雙印以及持續進行改革的巴西等當地題材才剛開始發酵,可望吸引資金回流新興市場。

◆亞洲股市外資動向:外資於亞股市場買賣超互見

聯準會主席鮑爾談話與美國最新就業數據疲弱強化市場降息預期,加以預期美墨有望達成貿易協議,激勵新興亞股收高;過去一週外資於各亞股市場買賣超不一,以泰國買超金額 3.62 億美元最大。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出,印度總理莫迪領導的印度人民黨 (BJP) 在全國大選中獲勝,莫迪順利連任印度總理,由於市場已預期人民黨的獲勝,後續正面反應預期有限;然而我們看好莫迪將繼續推進並實現其承諾的經濟改革,特別是在公路、鐵路、水路和機場等基礎設施計畫。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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