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鉅亨買基金週報_美墨關稅捷報全球股市反彈

鉅亨買基金 2019-06-10 21:30

一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國宣布暫緩墨西哥加關稅，加上聯準會透露重啟降息可能，這些消息抵銷新公佈較疲弱的就業與製造業數據，激勵美股大力反彈，美股全週上漲 4.41%；

2. 歐洲央行宣布將升息延後至至少明年中，且受惠於全球股市反彈，歐洲股市也應聲齊漲，川普訪英行程中透露將與英國達成非常大的貿易協定，歐洲股市上漲 2.99%。

新興市場

1. 中美貿易衝突未有改善跡象，新公佈的財新中國製造業與服務業指數表現平平，但仍維持在榮枯線之上（各為 50.2、50.5），川普 6 日揚言再對另外 3,000 億美元中國進口商品加徵關稅，中國股市小漲 0.20%；

2. 5 月份巴西採購經理人指數，不論在製造業或服務業都進一步下探，顯示巴西經濟成長力道放緩，但阿根廷股市納入 MSCI 指數議題延燒，令拉丁美洲股市上漲 2.3%；即使在油價下跌的情形之下，遠離貿易戰戰場的俄羅斯股市依舊上漲 3.02%。

債券市場

1. 受到週末風險情緒上升的影響，投資等級債券上漲 0.14%，美國政府債券指數小幅下跌 0.06%，美國十年期政府公債殖利率仍攀升至 2.08%；

2. 風險性債券大多呈現反彈，全球高收益債券上漲 1.03%，近期降息言論更支撐新興市場債券價格，新興市場債券上漲 1.66%，當地貨幣計價新興債則上漲 0.56%。

原物料、匯率

1. 疲弱的就業數據及央行偏鴿派的言論，令上週美元貶值 1.23%，歐元反彈 1.48%；南非第一季 GDP 陷入嚴重衰退，持續供電問題可能讓第二季 GDP 持續惡化，南非幣貶 3.16%；

2. 受到近期市場動盪影響，避險情緒推升黃金價格由 1,300 至 1,340，上週上漲 2.71%。

資料來源: Bloomberg, 2019/06/10（顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/06/07）

市場報酬率

三大市場關鍵事件及分析

1. 世界銀行：全球經濟處於十字路口

世界銀行認為受到貿易紛爭、企業信心下降、投資減速等原因，全球經濟正處於關鍵時刻，並將今年預估全球經濟成長率由 2.9% 降至 2.6%。

債務明顯增長

已開發國家匯率大貶頻率

開發中國家匯率大貶頻率

2. 美國就業數字緊張

美國 ADP 就業數字大幅不如預期，若參考近期消費者信心指數走勢，營建業與製造業恐繼續成為拖累就業數字的原因。

3. 利差反轉加降息，不利股市

受到聯準會主席關於降息的發言激勵，美國股市大幅反彈，但回顧過往歷史，若聯準會降息前利差曾經反轉，美國股市表現將落後於美國公債。

降息不一定有利股市

	利差反轉與否	美國股票	美國公債	美國投資級債券	新興市場債券	美國高收益債券
降息前 3 個月	無	-0.1%	5.1%	4.2%	-7.6%	0.4%
降息前 3 個月	有	-1.4%	4.3%	4.0%	6.5%	2.4%
降息後 6 個月	無	21.3%	2.8%	4.3%	20.1%	5.8%
降息後 6 個月	有	-11.6%	6.1%	3.7%	-0.3%	-2.7%
降息後 12 個月	無	22.1%	1.5%	2.3%	26.0%	6.4%
降息後 12 個月	有	-19.5%	7.7%	0.7%	-2.8%	-6.6%

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，1991-2019。

本週關鍵數據行事曆

日期	國家	事件／數據公佈	資料時間	市場預估值	前次公佈值
6 月 11 日	美國	NFIB 中小型企業樂觀指數	May	--	103.5
6 月 13 日	美國	進口物價指數 (年比)	May	--	-0.2%
6 月 14 日	美國	先期零售銷售 (月比)	May	0.6%	-0.2%
6 月 14 日	美國	密西根大學市場氣氛	Jun P	--	100
6 月 11 日	歐洲	Sentix 投資者信心	Jun	--	5.3
6 月 13 日	歐洲	工業生產 WDA(年比)	Apr	--	-0.6%
6 月 10 日	日本	經濟景氣觀測調查展望 (經季調)	May	--	48.4
6 月 11 日	日本	工具機訂單 (年比)	May P	--	-33.4%
6 月 10 日	中國	出口 (年比)	May	-3.8%	-2.7%
6 月 14 日	中國	工業生產 (年比)	May	5.5%	5.4%
6 月 14 日	中國	零售銷售 (年比)	May	8.2%	7.2%
6 月 14 日	中國	房地產投資 (年至今)(年比)	May	--	11.9%
6 月 12 日	印度	工業生產 (年比)	Apr	--	-0.1%
6 月 12 日	印度	進口 (年比)	May	--	4.5%
6 月 14 日	印度	躉售物價 (年比)	May	--	3.1%
6 月 14 日	俄羅斯	主要利率	6 月 14 日	7.5%	7.75%
6 月 12 日	巴西	零售銷售 (年比)	Apr	--	-4.5%
6 月 13 日	巴西	經濟活動 (年比)	Apr	--	-2.5%

資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2019/6/7。

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