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基金

優質債券燒,還來得及買嗎?

鉅亨買基金 2019-06-06 21:30

中美貿易爭端尚未停歇,貿易戰戰線又擴大到印度及墨西哥,同時主要國家的經濟數據讓市場擔憂景氣衰退是否將到來,市場避險情緒推升避險性資產的價格,之前來不及上車的投資人,還有沒有機會?避險性資產又該買多少較好?

1. 利差反轉關鍵時刻到來

去年 12 月的文章中(利差百百種,哪種才是股市明燈?)提過當時就是進場高品質債券的好時機。並且指出在利差反轉後 12 個月,風險性資產和避險資產的表現將出現明顯的差異。自文章發布以來,經歷了去年 12 月的股市下跌,和今年第一季的瘋漲,全球政府債券和全球投資級債券仍如預期上漲(各上漲 5.2%、6.5%,資料來源:Bloomberg,採美銀美林各債券指數,以美元計算至 2019/6/4)。

今年以來,美國長短期利差(採十年期和三個月美國國債殖利率差距)已經第三度翻負,且利差擴大至今年最大幅度,顯示投資人可能將越來越保守,將讓這類資產有更多資金行情。

2. 大舉買進避險性資產,也沒必要

以過去近 20 年的每日股市變動分配來看,出現大跌的機率稍微高於大漲的機率,但股市出現大漲大跌的機率都很小。雖然避開大跌對投資組合的幫助絕對是正面的,但是因此將所有的資產全數轉為避險資產也不是明智的舉動。這就像造船渡海,如果為了抵禦海浪將船造的超級重,就會失去前進的動力。全球股票的平均年報酬率為 7.2%,美國政府債券僅有 5.8%(晨星,1989/5-2019/5,指數採 MSCI 世界指數和巴克萊美國政府債券),30 年後相差了 249.6%。
 


3. 怕到只想跑?資產配置才是最佳解

最適合的投資組合,應該是在大跌的時候有抵禦的能力,市場反彈的時候也能參與。因此下表整理了各比例股債配置在面對股市大幅下跌時,受影響的幅度。股債各半的資產配置(股債比 50:50)可以做為不錯的資產配置出發點,即使在股市最高點進場,在低點過後一年也都能幾乎恢復到原本的投資價值,也比單純持有現金要好的多。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

聯準會籲降息,避險債券資本利得還有空間

不論是由市場紛擾、利差擴大的角度,或是聯準會主席鮑威爾在 6/4 晚上暗示降息的角度,都為投資避險性債券添加了更多理由。對於手上有許多股票或高收益債部位的投資人,與其退居現金、期待自己能夠神準預測市場底部再重回市場,不如買進避險性資產。不論未來政治或貿易關係的雜音會不會改善,在現在如此波動的行情中,添加避險性資產絕對可以幫助投資人避免在驚濤駭浪中裸泳。

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本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知,歡迎索取。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用),已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券,境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券,其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30%。
投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。

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