【全球資金流向與亞股外資動向觀察】貿易緊張局勢加劇，資金大幅流出股市

◆EPFR 統計：資金大幅流出股票型基金，尤以美股流出最多

市場擔憂美中貿易紛爭演變為持久戰，加上美國殖利率曲線部份倒掛引發景氣放緩甚至陷入衰退的擔憂，資金大幅流出股票型基金，以美股流出金額最多，依據研究機構 EPFR 統計 2019/05/23-2019/05/29 基金資金流向顯示，股票型基金遭資金淨流出 103 億美元：美國股票型基金遭資金淨流出 84 億美元、為最主要資金流出區域，國際股票型基金遭資金淨流出 1.3 億美元，日本股票型基金獲資金淨流入 20 億美元、為少數資金流入地區，歐洲股票型基金為資金淨流出 18 億美元；整體新興市場股票型基金遭資金淨流出 19 億美元，亞洲為主要資金淨流出區域。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，美中態度轉趨強硬、加上關稅戰火擴大至墨西哥，加劇市場不安情緒，而美股三大指數已跌破重要頸線與 200 日均線，若無迅速站回均線、下跌整理時間恐拉長，惟美中態度雖強硬但未關閉協商大門，短期仍視 6/28~29 G20 會議為雙方破冰潛在契機，考量政治因素主導的市場震盪隨時可能因為政策轉向而反彈，建議已進場者耐心續抱，空手者可增持公用事業類股或全球債券型基金等防禦資產，靜待股市底部訊號浮現後再行加碼，中長期資金採定期定額策略介入，掌握股市危機入市加碼機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克指出，受到美中貿易緊張情勢升溫影響，投資人擔憂政策不確定性是否拖累美國景氣，然觀察美國就業市場及消費動能，預期經濟增速雖較去年放緩、但今明兩年仍維持溫和成長，短期陷入衰退風險不高；我們持續因應全球景氣變化、動態調整股債配置，去年第二季已提高防禦型產業配置，包括美國公債、投資等級債以及公用事業股票，以降低投資組合波動性。

過去一週債券型基金獲資金淨流入 69 億美元，資金主要流入投資等級債與政府機構債：投資等級債券型基金獲資金淨流入 61 億美元，高收益債券型基金遭資金淨流出 30 億美元，新興市場債券型基金遭資金淨流出 5 億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博指出，新興市場常被視為相同資產而有高度相關性，當國際性利空發生時，易引發無差異性賣超，然而實際上各個國家在經濟或流動性上都有很大的差異，即便投資人聚焦在全球貿易緊張局勢，我們在新興國家中仍看到一些在地題材，如大選剛結束且執政黨連任的印度、印尼，以及持續進行改革的巴西，許多市場對中美貿易關係的直接關連性並不高，但卻在市場恐慌時遭逢賣壓，此即締造低接的機會。

◆亞洲股市外資動向：外資於亞股市場買賣超互見

儘管美中貿易衝突擔憂與全球經濟前景疑慮增溫，惟整體市場氣氛並未大幅偏空，新興亞股小幅收高；過去一週外資於各亞股市場買賣超不一，以印度買超金額 13.75 億美元最大。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出，自 2014 年莫迪政府推動改革以來，印度已成為世界上經濟成長最快的國家，大選過後市場回歸其基本面，我們樂觀看待印度長期成長動能，包括有利的人口結構、基礎設施投資、城市消費增長和收入水準提高等，此外，經常帳赤字改善與通膨壓力緩和則有助於企業獲利，可望抵銷印度高於均值的評價水準。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用 (含分銷費用) 已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站 (http://www.fundclear.com.tw) 下載，或逕向本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。