【鉅亨買基金週報】貿易戰燒 公債、新興債逆勢漲

◆ 一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國推遲華為禁令 90 天，但是貿易黑名單可能擴增到其他中國公司，引起擔憂貿易談判將更難達成，加上經濟數據不佳，採購經理人不論是製造業或服務業，都接近榮枯線邊緣（各是 50.6、50.9），耐久財訂單萎縮至比預期更差，來到 - 2.1%，美股下跌 1.17%；

2. 歐洲議會選舉於 23 號展開，出口民調顯示主流政黨仍有機會獲得較多支持；英國首相梅伊於週末辭職，而脫歐法案仍無進展，歐洲股市下跌 2.19%。

新興市場

1. 更多國家宣布中止與華為的合作關係，以及中國央行罕見接管包商銀行，引起市場對中小銀行流動性的關注，俄羅斯同時宣布上調石油出口關稅，將加重進口大國中國的經濟負擔，中國股市下跌 4.64%；

2. 巴西退休金改革法案可能於 6/15 前提交，且傳出支持的議員人數增加，激勵巴西股市表現，同時帶動拉丁美洲股市上漲 2.18%；印度大選落幕，莫迪政黨大獲全勝推動股匯雙漲，股市上週上漲 3.96%。

債券市場

1. 貿易衝突延燒，全球經濟不確定性上升，資金湧向避險資產，美國十年期公債殖利率再次大幅下滑至 2.32%，長短期利差今年第二次反轉，美國政府債券上漲 0.40%；

2. 新興市場債券上揚，新興主權債上漲 0.30%，當地貨幣計價新興債則上漲 0.50%。

原物料、匯率

1. 歐洲議會選舉民調結果減少不確定性，歐元反彈 0.40%，而美國受到數據不佳影響，貶值 0.39%，新興市場貨幣則升值 0.63%；

2. 儘管供給面收緊，但對經濟放緩與中美貿易的衝突，原油創下今年以來週度最大跌幅。

資料來源: Bloomberg, 2019/05/27（顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/05/24）

◆ 三大市場關鍵事件及分析

1.WTO：全球貿易沒好轉

根據 WTO 的全球貿易展望指標，儘管 5 月前中美間貿易緊張氛圍有所下降，但全球貿易指數仍繼續轉差，且從空運、海運到其他各項指標，幾乎全面惡化。

2.OECD：下修今年經濟成長率預估

受到全球貿易緊張情勢影響，企業投資與信心較脆弱，OECD 將今年全球經濟成長率預估從 3.9% 降至 3.1%。

3. 聯準會與等不到的通膨

從聯準會公佈的前次會議紀要來看，聯準會認為通膨受壓抑的因素多為暫時性，未來通膨將回到聯準會目標，但從權重近 1/3 的房租來看，美國通膨恐持續下降。

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