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華為供應鏈還有機會嗎?

※來源:萬寶週刊

【撰文/蔡明彰】

中美貿易戰分為三個層面,相互加徵關稅的關稅戰,美國切斷中國關鍵零組件的科技戰,人民幣美元貶值的貨幣戰。台灣經濟捲入其中,「二壞一好」,台灣經濟受創今年 GDP「保二」難度高,股匯市走跌是最主要的二大負面衝擊,但引發台商回台投資是最大正面效應。

關稅戰 VS 貨幣戰

一般人只關注關稅戰、科技戰的變化進展,殊不知這些都是消息面,當我們知道的時候也許真正態勢已正在逆向轉折。舉例,去年 11 月底阿根廷舉行的 G20 高峰會,川習會的同時加拿大拘留華為公主孟晚舟,消息面惡化,但後來說明中美雙方加快貿易談判。很多事都不是表面上如此,川普總統於去年 7 月加徵中國的 500 億美元產品 25%關稅,估計 2018 年度多收 50 餘美元關稅,又 9 月加徵 2000 億美元產品 10%關稅,估計 2018 年度多收 50 億美元關稅,合計美國向中國多收逾 100 億美元關稅,關稅戰似乎川普完勝習近平。

不要忘了還有貨幣戰,從去年 4 月中美貿易戰以來,人民幣美元就從 6.2 元一路貶值,注意於孟晚舟事件的 11 月貶至 6.98 元最高,那波人民幣重貶 13%。整個 2018 年度人民幣大貶 6%,以一年中國出口美國 5800 億美元產品計算,習近平少支付給川普 300 餘億美元的匯價。換言之,川普賺了面子卻輸了裡子。

從貨幣戰的角度,人民幣將是全球股市的最佳先行指標。去年人民幣 6.98 元出現在 11 月,沒有貶破市場看的 7 元大關。當人民幣不再貶,基本面較佳的美股最早落底,道瓊指數 21712 點於去年 12 月最低觸底,隨後陸股上証指數 2440 點及台股 9319 點同時在今年元月落底。

人民幣破 7?

從 2015 年「811 匯改」來人民幣不曾「破 7」,但現今無法確定川普是否再針對剩下的 3250 億美元中國產品加徵關稅,若加稅下去恐人民幣「破 7」。萬一人民幣貶「破 7」,大陸資金狂逃恐造成陸股進一步破底崩盤,自然連累台灣股匯市。台幣貶至 32 元無可避免,首當其衝外資匯出,台股檔不住外資賣超守不住萬點。外資去年中美貿易戰看到人民幣台幣貶值,於台股賣超 3400 億元,今年原本認為中美貿易將達成協議,認錯回補台股最多買超達 1700 億元,可是現在風波再起,近來累計賣超逾千億元,致使今年來整體外資買賣金額降至數百億元。若人民幣貶「破 7」,台幣貶至 32 元,外資買超金額將歸零甚至轉為淨賣超,台股即便有政府基金護盤也不是外資賣超的對手。

中興案例

再來講科技戰,為何川普這陣子連連出招?打得習近平喘不氣來,根本原因中國科技仍遠遠落後美國。做為中國 5G 的二大領頭羊,中興有 40%關鍵零組件由美國企業供應,華為也有 15%比重,被川普切斷零組件來源,中興與華為必須加快自主研發及另覓供應管道,但緩不濟急必受重擊。去年中興涉及伊朗禁運被川普下令切斷美國的零組件來源,6 月風暴下一個月跌幅近 60%並停牌,最後用 14 億美元天價與美國政府和解。華為未上市,但全球華為供應鏈慘跌。但事情不是我們想得那樣,以去年孟晚舟事件來說,台股知名的華為供應鏈,手機鏡頭大立光 (3008) 於 11 月 2875 元出現底部,砷化鎵的穩懋(3105)11 月低點 93.3 元,那個時點情勢最緊張,應該很少人敢進場買進,但後來大立光漲到 4900 元波段大漲 70%,穩懋漲到 240.5 元波段大漲 158%。

 

來源:《萬寶週刊》 1334 期
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