即使中美戰火猛烈 經理人:新興亞債是亂流中的好選擇

(圖:AFP)
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即使中美貿易戰火不斷升溫,進而拖累全球經濟成長步調,但債市投資人對亞洲還是挺有信心的,相信亞洲地區有能力維持相對穩定。

《彭博社》報導,亞洲地區國家通膨普遍低於目標,這表示如果有需要,央行還可以利用降息來支撐經濟。

安本標準投資 (Aberdeen Standard Investments) 的新興市場主權債部門主管 Edwin Gutierrez 認為,由於低通膨和央行有實施寬鬆政策的空間,投資亞債「能讓你晚上睡得好一點」,印度和菲律賓的當地貨幣債可能是好選擇,因為它們受貿易戰影響較低。

從目前情勢看來,中美全面開戰的可能性似乎愈來愈高,投資人對亞債的需求也開始明顯上揚。彭博 - 巴克萊指數顯示,從五月初開始,計入貨幣避險的新興亞洲本地債能帶來 1.0% 的報酬,而全球新興市場本地債大約只有 0.4% 報酬率。

(圖:Bloomberg)
(圖: Bloomberg)

新興亞洲各國偏寬鬆的政策, 也比新興美洲來得有利。馬來西亞、菲律賓都在五月初調降利率,而巴西、智利、祕魯、墨西哥等,則都維持利率不變。Gutierrez 分析,這顯示拉丁美洲各國央行開始進入升息循環,相對地,新興亞洲則會領先一步進入寬鬆週期。

新興亞洲本幣債券的風險,則在於當地貨幣會因貿易戰消息衝擊而走弱。5 月份以來,10 檔表現最差的新興貨幣中,有一半是亞洲國家。

然而 Gutierrez 指出,利率政策的利多將大於貨幣貶值的利空,因為中美情勢愈是惡化、中國經濟成長愈是受影響,亞洲央行們採取刺激政策的可能性就愈高。

路博邁 (Neuberger Berman) 資深投資組合經理人 Prashant Singh 則認為,如果刺激政策收效、中國經濟下半年有所回溫,亞幣弱勢就不會持續得太久。Singh 目前也不看好亞幣匯率走勢,但他對新興亞洲本幣債的看法,則和安本所見略同。

以強勢貨幣計價的新興亞洲債券,5 月份的表現並不好,報酬率僅有 0.4%,但據摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 數據,全球新興市場美元債的表現,也不過 0.1% 而已。

NN 投資夥伴 (NN Investment Partners)  資深投資組合經理人 Leo Hu 指出,亞洲仍然是投資組合的核心地區。中國仍在持續推動改革,並逐漸開放金融市場;巴布亞紐幾內亞歡迎外資投資、巴基斯坦在 IMF 協助下也值得關注。因為這些地區未來會呈現高品質的成長,雖然近期風雨不斷,但仍值得投資人耐心等待。


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