貿易爭端有利於印度製造戰略地位

美中貿易戰又起爭端，資金紛紛撤出亞洲市場之際，印度卻能逆勢吸金，外資於印度上周呈現淨流入 26 億美元，累計今年已達百億餘美元。保德信投信指出，外資考量美中貿易戰變數複雜，而印度現正積極招商，推動「印度製造計畫」，預期印度央行還可能上修今年 FDI 預估數。(資料來源: Bloomberg，2019/5，保德信投信整理)

保德信印度機會債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人張世東表示，近來外資考量美中貿易戰從科技打到貨幣戰，變數複雜，加上印度政府正在積極招商，推動「印度製造計畫」，今年前三月外資直接投資 (FDI、建廠、設立公司) 已達 135.6 億美元，離印度央行預估值 350 億美元進度的 38.6%。張世東認為印度央行還可能上修今年 FDI 預估值。此外，原先市場認為今年 3、4 月份印度央行將會實施 3 年期美元換匯操作將會取代既有公開市場買債操作，然而印度央行 5 月進行仍進行 2,500 億盧比的公開市場買債計畫，顯現印度央行依然維持寬鬆基調。(資料來源: Bloomberg，2019/5，保德信投信整理)

再則，近來沙烏地阿拉伯及阿拉伯聯合大公國之油輪商船於本月 13 日受到不明人士襲擊，一度使市場緊張而推高油價，不過在伊朗否認行動後油價回落；另外根據美國能源部發布報告，美國頁岩油產量續創新高至 849.5 萬桶 / 每日，市場也擔憂貿易戰時原油需求滑落，張世東預期油價對盧比影響應告一段落，後市盧比表現將會趨穩。(資料來源: EIA，2019/5，保德信投信整理)

資料來源: Bloomberg，2019/5，保德信投信整理

整體而言，目前市場利率維持平穩。張世東分析，美中貿易爭端有利於印度發展「印度製造」的戰略地位；觀察印度今年食物價格穩定，通膨展望溫和，且印度央行行長 Das 傾向寬鬆扶持經濟，未來仍有降息空間，這將有利於短天期印度債券表現。張世東進一步表示，近期印度大選將於本周公佈選舉結果，根據過去歷史經驗，莫迪勝選後，外資將持續投入印度債市，近期貿易戰不確定性仍會有匯率波動風險，然而張世東看好印度製造，經濟基本面持續成長題材為長期主軸，後續印度債券仍會有所表現，投資人可逢低佈局印度債券，參與長期收益提升的機會。

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