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【柏瑞投信】特別股耐震,是資產配置中該有的一塊

※來源:柏瑞投信

美中貿易談判出現變數,加劇投資人對全球經濟放緩的擔憂,全球股市近期多數回檔,市場風險趨避意識提高。不過,在市場風險情緒明顯上升之際,特別股指數 * 5 月以來的表現卻相對耐震。柏瑞投信表示,特別股具有接近高收益債的殖利率水準、比擬投資等級債的波動度等優勢,雖然今年來漲幅近 1 成,仍相當具有投資價值,是資產配置中該有的一塊。

柏瑞特別股息收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人馬治雲表示,由於美國聯準會 (Fed) 和其他主要央行的態度轉向鴿派,使得今年來美債殖利率顯著回落,Fed 升息預期已大幅降低,有利於特別股等收益型資產的後市表現。

下半年行情不看淡

此外,受惠於三項利多因素支撐,特別股下半年前景仍然審慎樂觀。首先,主要特別股指數目前價格水準仍低於過去 5 年均值,評價面仍具吸引力;其次,全球央行改採寬鬆性貨幣政策,將使資金重新流進風險性資產;最後,市面上的特別股 ETF 近期資金流向出現反轉,開始恢復淨流入的趨勢。

柏瑞特別股息收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人馬治雲指出,特別股信用品質依然穩健,今年第一季特別股升評件數共 44 件,高於降評件數,兩者比值達 1.3,為近 3 年同期最佳水準。近期雖然市場波動度加大,然而特別股與其他金融資產的相關係數較低,若在投資組合中加入特別股的配置,有機會降低投組波動度。

資金可望持續流入

馬治雲認為,美國經濟成長雖有趨緩跡象,但沒有衰退風險,基本面仍維持穩定狀態,目前特別股價格回到合理區間,而殖利率可充分抵禦利率和利差的波動。另一方面,年初以來的全球流動性增加趨勢可望持續,市場甚至預估 Fed 年底前將降息,預期資金將持續流進固定收益資產,尤其是特別股。

在投資策略方面,將加碼金融業較高品質的投資級證券,另外搭配能源產業做平衡布局,而隨者特別股的平均有效存續期間延長,加上預期美國長天期殖利率曲線已不再大幅震盪,因此提高投資標的存續期間,並加碼較高重設利率的固定轉浮動利率證券 (包括新發行 IPO 證券)、減碼浮動利率和票息較低的固定利率證券。

柏瑞投信於 2017 年 1 月率先在台灣推出首檔以投資特別股為訴求的基金 - 柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金),該基金在境內特別股基金市場具領先地位,是境內最大的股票型基金,規模達 272 億元 **。

此外,柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)於 2018 年獲得香港《財資》雜誌頒發「Editors'Triple Star」*** 的編輯部評審團大獎殊榮,表彰此一產品「具有創新和引領市場地位」。柏瑞投信是唯一一家獲得該獎項的台灣基金公司,創下台灣投信史上的新紀錄,顯示柏瑞投信獨特卓越的產品研發創新能力與團隊堅強的管理實力,已達國際級水準。

* 本文所指特別股價格與指數,皆以美銀美林固定利率優先證券指數為例。
** 資料來源:投信投顧公會,分類依據投信投顧公會分類 - 境內股票型,2019/4/30。
*** 資料來源:The Asset,2018 年 6 月。

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