【全球資金流向與亞股外資動向觀察】美中貿易情勢加劇市場波動，資金流出風險性資產

◆EPFR 統計：投資人擔憂美中貿易戰升溫，資金大幅流出股票型基金

美中雙方談判陷入停滯，貿易緊張局勢導致資金持續大幅流出股票型基金，尤以美股基金流出金額最大，依據研究機構 EPFR 統計 2019/05/09-2019/05/15 基金資金流向顯示，股票型基金遭大幅資金淨流出 195 億美元：美國股票型基金遭資金淨流出 81 億美元，國際股票型基金遭資金淨流出 31.9 億美元，日本股票型基金遭資金淨流出 18 億美元，歐洲股票型基金為資金淨流出 45 億美元；整體新興市場股票型基金遭資金淨流出 16 億美元，亞洲與全球新興市場為主要資金淨流出區域。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，近期全球金融市場持續受到國際貿易情勢影響，美國發動的關稅、貿易協商及限制向華為出口等消息面加劇市場波動，但近期美國採取策略實為軟硬兼施，包括取消對加拿大和墨西哥的鋼鋁關稅、遞延進口汽車關稅 180 天以提供更多協商時間等，即使面對中國，美國總統川普仍不改雙方將持續協商的口徑，由於全面爆發貿易戰對美中兩國將是兩敗俱傷局面，預期雙方終將透過協商尋求解決途徑；因應未來談判期間的波動環境，建議已進場者可續抱部位靜待情勢明朗、靠攏新興當地貨幣債及全球高收益債券型基金等高息核心資產，擔心短期波動者可增加如公用事業類股或全球債券型基金等防禦配置，中長期資金可採逢回加碼或定期定額策略，掌握股市危機入市加碼機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克指出，近期美中雙方在貿易攻防激烈交鋒，伴隨著美國加徵關稅，中國施以報復性關稅，金融市場不確定性再度上揚，這也彰顯了波動控管的重要性；美國經濟基本面仍良好，就業市場活絡、薪資溫和成長持續支撐消費者的可支配所得，有利美國的消費動能及企業獲利。目前平衡配置股債，降低短中長期的投資組合波動度，並於去年公債殖利率上彈時趁勢增加公債及投資級債券部位，這也有利於基金在近期市場波動展現良好的下檔控制力。

過去一週債券型基金獲資金淨流入 51 億美元，資金主要流入投資等級債與政府機構債：投資等級債券型基金獲資金淨流入 78 億美元，高收益債券型基金遭資金淨流出 35 億美元，新興市場債券型基金遭資金淨流出 29 億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博指出，美國數據顯示經濟持續保持韌性，相對來看歐洲的風險仍被市場低估，民粹風氣導致國家和政府的分裂、體制的弱化，繼而引發經濟政策的風險，歐元後續仍有貶值的壓力；反觀新興市場投資機會多元，如於投資級信評國家中，墨西哥、印尼和印度的兩年期公債實質殖利率攀至近幾年高檔，為難見的投資機會。

◆亞洲股市外資動向：外資於亞股市場賣超

美中貿易衝突未降溫，新興亞股持續跌勢；過去一週外資於各亞股市場賣超，其中以台股賣超金額最大、遭外資賣超 16.4 億美元。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出，許多新興國家和地區的人口變化與老齡化增加了醫療保健系統的壓力，我們認為，這些因素將繼續有利於醫院、保健品、醫療設備和製藥行業；此外，在勞動人口增加及家庭收入提高的背景下，新興市場對商品和服務的需求將加速增長，這種趨勢將為提供高端消費與服務的企業帶來商機，而收入成長也推動了對更複雜金融產品和服務的需求，比如財富管理和資產管理。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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