【第一金投信】別管貿易是戰、是和 法人:這情況出現就進場

美中貿易衝突再升溫,美國對中國 2000 億美元商品加稅措施如期實施,引發市場不安情緒,中國、香港兩地股市近期震盪劇烈。第一金投信認為,美中貿易談判情勢未明朗前,今年來漲多的股市,短線震盪風險不低。不過,若市場出現非理性大跌,投資人反倒可留意分批布局的機會。

第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示,美中貿易是戰?是和?全球市場屏息以待。但是從去年第 4 季經驗研判,若股市持續出現非理性下跌,反倒是投資人進場加碼的良機。主要理由有二:

一是美中不會玉石俱焚:中國副總理劉鶴按計畫赴美協商,代表中國仍以達成協議為主要目標,讓步可能性較高;川普近期推特發言,目的在以戰逼和,儘早獲得成果,尤其 2020 年總統大選在即,經濟與股市強弱是選民檢視政績的重要指標,當然更不希望搞砸經濟。

二是企業獲利預期好轉:以美股為例,S&P 500 企業第 1 季獲利年增率預估值已從 3 月底的 - 4%,一路上修到 2%。雖然多數分析師對第 2 季保守看待,但往往預期不佳,造就未來上調的利多。而短期的漲多回檔,有利盤勢走得更健康、更持久。

第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示,亞洲主要股市第 1 季漲幅已大,進入第 2 季,經濟數據轉弱與財報不確定因素,對股市形成上檔阻力。此刻貿易摩擦加大,外資可能暫時退場觀望。惟中國這次冷處理川普推文,並如期參與貿易談判,顯示政策延續「不冷戰、不對抗」的主軸。

其次,多數中國企業今年展望多表示,上半年為谷底,下半年可望回溫復甦。整體而言,楊國昌認為,大舉衝突機率並不高,影響程度不會像去年嚴重。若中國股市大幅重挫,遁入熊市,投資人仍可採取定期定額策略,逢回分批布局,按過去經驗,都能帶來不錯的回報。

產業觀察上,第一金全球 AI 機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示,貿易戰突顯經濟結構的必然轉變,各國廠商開始將產能移出中國,轉往東南亞國家或回流美國。屆時,製造業轉移生產基地設廠,所採購的新設備肯定偏向自動化及人工智慧,對於機器人產業的長期發展,將起推波助瀾之效。

其次,部分與 AI 相關的科技產品、零組件與軟體,以及醫療產業,目前並未納入提高稅率清單中,影響相對較小,而且這類產業受惠於人工智慧、大數據、雲計算等技術不斷創新,跨入門檻高於傳統製造業,能夠享有高毛利的優勢,長期降低景氣周期性波動的影響,並避開短線貿易戰的衝擊。

另外,民生必需品如:水、電、瓦斯等公用事業,著重內需市場,又有政府特許執照的保護,享有合理的利潤空間,長期營運穩健下,有能力配發高現金股利,其股息殖利率平均亦高於全球股市,同樣完全閃避貿易戰風暴,是市場震盪時絕佳避風港。

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