土耳其外匯儲備虛胖?里拉重貶背後該擔憂的實情

土耳其里周四一度重貶。(圖:AFP)
土耳其里周四一度重貶。(圖:AFP)

土耳其外匯儲備三月底突然下降,而土耳其央行卻對外匯儲備變動背後的原因三緘其口,使得市場投資人相當緊張,土耳其里拉周四一度重貶近 2%,重回去年 10 月的低點。

據《金融時報》報導,土耳其央行正以數以十億美元計的短期借款,支撐其外匯儲備,遮掩外匯儲備的真實情况,引發外界憂慮土耳其維持里拉匯率穩定的能力。

土耳其到底還有多少外匯儲備?

土耳其 3 月底舉行地方選舉前,該國央行動用了大量外儲維持匯率穩定。在 3 月 6 日至 22 日期間,國際貨幣基金組織 (IMF) 定義的國際儲備淨額消耗了 94 億美元,降至 195 億美元左右,為 2007 年以來最低;截至 4 月 12 日當周,則回升至 284 億美元

不過,土耳其中央銀行則表示,投資人只著重外匯儲備的淨額,而應該關注外匯儲備總額,目前儲備總額略低於 980 億美元

土耳其政府靠短期
土耳其外匯儲備靠短期借款托高。(來源:Bloomberg)

據《金融時報》報導,自 3 月 25 日以來,土耳其央行外匯儲備增加,主要來自短期借款或外幣掉期的使用量異常激增,但若剔除這些短期借款,外匯諸備儲總額已降至不到 160 億美元;而這些外匯儲備可能在數月,甚至數周內耗盡。

未來 12 個月內,土耳其將有約 1180 億美元的外幣債務到期,如果為經濟提供資金的資本流動放緩,它將需要央行的緩衝資金來履行外債義務。

大多數經濟學家表示,土耳其央行有責任對外匯儲備數據的差異做出全面解釋。不過在土耳其總統埃爾多安 (Recep Tayyip Erdogan) 不斷施壓下,土耳其央行的可信度已經受到質疑,埃爾多安已開始實施愈來愈趨向干涉主義的經濟政策,並猛烈抨擊銀行提供負面指引。

布朗兄弟哈里曼 (BBH) 全球外匯策略主管 Win Thin 認為,外匯儲備問題不僅僅數據透明的問題,真正令人擔憂的是土耳其的體制框架似乎正在進一步瓦解。

由於政治和經濟動盪,外資今年已從以里拉計價的債券市場淨撤出 16 億美元,摩根大通認為里拉貶勢未止,建議投資人拋售里拉。


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