本週操盤筆記 (0408-0412)

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1. 歐洲央行 4 月利率會議:

本週三 (10 日) 歐洲央行 (ECB) 將召開 4 月利率會議,市場普遍預期歐洲央行將維持利率不變,但聚焦是否可能傳遞進一步的寬鬆信號,以應對前景疲軟的歐洲經濟。

歐洲央行在 3 月利率會議上,大幅調低歐洲經濟預估、向市場放出「鴿派」的前瞻指引,並調整利率預期為「至 2019 年底保持利率不變」,一改此前「至 2019 夏末保持利率不變」之論調,並宣布將於 9 月推出定向長期再融資操作 (TLTRO),向市場提供低廉的流動性資金。

市場經濟學家分析,目前歐洲經濟低迷,GDP 增速已連續 2 季出現負成長,同時 3 月德國製造業 PMI 更跌至 44.7,創下 2012 年以來新低,歐洲央行面臨到的經濟環境,已不具備貨幣政策緊縮之條件。

2. 英國脫歐期限到期:

英國脫歐原訂於 3 月 29 日啟動里斯本條約 50 條脫歐,但由於英國國會 3 度否決首相梅伊 (Theresa May) 的脫歐協議,梅伊為防英國無條件的「硬脫歐」發生,已向歐盟申請延後脫歐期限至 4 月 12 日。

上週五 (5 日) 英國政府唐寧街 10 號更宣布,首相梅伊已致函歐盟執委會主席圖斯克 (Donald Tusk),向歐盟申請延後脫歐日期至 6 月 30 日,以避免英國在 4 月 12 日 的最後期限被強制「硬脫歐」,但唐寧街強調,如果英國國會願意提早通過脫歐協議草案,那麼脫歐日期也可以提早。

另一方面,歐盟似也有意願意讓英國延長脫歐期限,避免英國在 4 月 12 日 的最後期限硬脫歐,因上週五 (5 日) 英國媒體亦報導,歐盟執委會主席圖斯克正在遊說歐盟國家,讓英國脫歐延後一年,以期雙方可以達到更多彈性。

3. 聯準會 3 月會議紀要:

週四 (11 日) Fed 將公布 3 月利率會議紀要,此前 Fed 在 3 月利率會議上亦釋放出強烈的鴿派論調,據 Fed 3 月釋出的利率意向點陣圖 (Dot Plot) 顯示,Fed 預計今年內將無法升息,並且 Fed 亦計劃,將於今年 5 月將縮表規模減半、9 月底停止縮表。

而目前 Fed 最遭市場熱議的,是獨立性正嚴重遭受來自總統川普 (Donald Trump) 的政治壓力,美國總統川普近月除了屢次呼籲 Fed 不要升息以外,更在上週末呼籲 Fed 降息、恢復 QE 量化寬鬆。

同時川普亦準備提名 2 位政治盟友 Herman Cain、Stephen Moore 加入 Fed 理事,市場經濟學家表示,以現況來看,Fed 似乎正面臨到史上最嚴峻的政治危機,恐動搖市場對於 Fed 超然獨立性之憂慮。

4. 中國 3 月進、出口數據:

週五 (12 日) 中國將公布 3 月進、出口數據,按美元計價來看,市場預期,由於 2 月份中國進、出口受到春節季節性因素而大幅放緩,且 3 月中國製造業 PMI 重新站上 50 的景氣分水嶺之上,故估計 3 月中國進、出口將出現較大程度復甦。

而展望下半年中國進、出口景氣,市場經濟學家表示,雖然美中貿易戰近期出現樂觀轉好的氣氛,但由於先前企業們早已為了避開貿易關稅,而提前出口,故估計未來出口年增率仍是有補跌空間,下半年進、出口景氣是否可能真實復甦,仍有待進一步觀察。

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