〈群益期貨〉關於匯率,這是一場比爛蘋果的比賽

上週五公佈美國2月非農就業數據只增加二萬人,遠低於預期,且創 17 個月新低,ECB 會議歐洲央行行長德拉吉表示地緣政治、保護主義、新興市場脆弱三項因素,將 2019 年經濟成長率預期從去年 12 月的 1.7% 下修至 1.1%,通膨預期從 1.6% 下調為 1.2%,並宣佈自今年 9 月展開第三輪 TLTRO 定向長期再融資操作。

如果央行的貨幣政策像是吃奶嘴的話,那這意味著奶嘴不能拔,貨幣還要繼續寬鬆下去,全球經濟同步放緩的跡象逐漸增多,最近包括美聯儲局、ECB、日本央行、加拿大央行、澳大利亞聯儲及中國人行的貨幣政策都有轉” 鴿” 的味道。

地緣政治方面,英國脫歐仍存在變數、中美貿易談判可能與川金會有著相同的結局,雖有談判但無簽署協議,這也意味著關稅戰在短期內不會完全取消,由於關稅戰實際上等同於匯率戰,關稅若沒有太大的改變,則貨幣的強弱又將回顧到寬鬆大戰,比較起來,美元仍然略微暫有優勢的,觀察美債與美元的互動關係,3/4 日美債與美元同漲,債券與殖利率呈現反向關係,美債漲,代表殖利率跌,美元卻不跌反漲,顯示外部因素比美國內部因素更為疲弱,中美的元首級談判又延後,除非中美雙方「意外的」簽署協議將關稅全部撤銷,才會造成美元有轉弱的風險。