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【全球資金流向與亞股外資動向觀察】市場樂觀期待美中貿易協商,資金青睞新興市場與債市

※來源:富蘭克林投顧

◆EPFR 統計:資金持續流入新興市場與債券型基金

投資人雖樂觀期待美中貿易協商,然基期較高的美股與政治紛擾頻仍的歐股基金持續遭資金淨流出,而新興市場股債型基金與各主要債券型基金則受資金青睞,依據研究機構 EPFR 統計 2019/02/07-2019/02/13 基金資金流向顯示,股票型基金遭資金淨流出 69 億美元,美國股票型基金則遭資金淨流出 6 億美元,日本股票型基金為資金淨流出 3 億美元,歐洲股票型基金則遭大幅資金淨流出 59 億美元、為有紀錄以來第二大單週淨流出金額;整體新興市場股票型基金獲資金淨流入 16 億美元,主要流入全球新興市場與亞洲股票型基金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,今年以來全球風險性資產反彈強勁,除了聯準會釋出鴿派訊號外,溫和通膨環境也讓中國、印度等部分新興國家央行得以採取寬鬆貨幣政策,有助維繫全球景氣與投資信心;惟美中貿易緊張情勢舒緩並非宣告解除,美國進口汽車 232 調查報告亦將出爐,加上美國兩黨政治對立、三月底英國脫歐等政治紛擾猶存,後續仍須防範震盪風險,建議投資人做好股債均衡配置,單筆投資首選側重拉丁美洲的全球債券型基金、新興當地貨幣債券型基金與美國平衡型基金,股票部位可採取定期定額及震盪加碼策略。

富蘭克林坦伯頓成長基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人海樂 ‧ 安諾指出,若中國採取寬鬆的貨幣與財政政策,中國下半年經濟有機會改善,加上如果美中貿易紛爭舒緩甚至獲得解決,全球經濟應能溫和成長;由於 2018 年全球股市修正後評價面已反映多項利空,尤其是美國以外的股市蘊藏投資機會,而風險部分需留意景氣循環末期的經濟成長動能終將放緩、貧富差距擴大背後潛藏的政治風險、全球化浪潮退燒,以及龐大的全球政府債務。

過去一週債券型基金獲大幅資金淨流入 88 億美元、連續 6 週資金淨流入,投資等級債券型基金獲資金淨流入 38 億美元,高收益債券型基金獲資金淨流入 3 億美元,新興市場債券型基金獲資金淨流入 12 億美元、連續 6 週資金淨流入。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博指出,主要經濟體如歐元區、英國、澳洲等央行因景氣前景擔憂而跟隨美國聯準會展現鴿派態度,新興國家當地債可望受惠資金行情,且新興國家公債仍具高利差優勢,尤其如巴西、墨西哥、印度等國通膨減緩,可望締造公債資本利得機會;目前看好國家包括相繼提出親市場改革政策的墨西哥和巴西、政府財政政策嚴謹的印尼與歷經莫迪政府過去數年改革的印度。

◆亞洲股市外資動向:外資於多數亞股市場賣超

美國政府可望避免二度關門且美國總統川普對延後貿易談判期限保持開放態度,然而投資人觀望美中貿易協商進展,加上經濟成長前景擔憂仍在,新興亞股下跌;過去一週外資於多數亞洲市場賣超,然而台股於春節假期結束後補漲、獲外資買超 6.34 億美元。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出,雖然全球經濟成長放緩,但實際上景氣循環週期尚未結束,而中國雖面臨成長放緩等諸多挑戰,但我們認為中國官方仍有能力執行提振市場與信心的政策,中國不至於硬著陸,然而企業間獲利表現將顯著分化,也就是贏家與輸家的差距將拉大,這則是主動型投資的機會。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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