大量資金重回A股 市值愈大公司變得愈能漲

在 2019 年年初,上證指數還在 2450 點上下徘徊,但在春節過後,在 3 個交易日就上漲逾百點,週三收 2721 點之外,成交金額更來到人民幣 2071 億元,資金的改變成為豬年與狗年最大的差別。

13 日 2071 億元的交易金額,是自去年 7 月 24 日以來的單日成交額新高,幫助上證指數越過半年線,重返 2700 點,直指年線關口。去年時不時出現的「地量」已經不再令人擔憂,在資金的挹注之下,市值愈大的似乎漲得愈厲害。

上證指數連漲 3 天的氣勢,直到今天早盤才稍見暫停,僅在平盤附近震盪。

由市場表現來看,近日最火爆的當屬柔性屏概念股,除此之外,新納入 MSCI 個股,如中國鋁業 (601600-CN)、工業富聯 (601138-CN) 及華西證券 (002926-CN) 都有所發揮,藍籌股則是維持穩定的上漲因素。

上證指數近期走勢(圖表取自Google)
上證指數近期走勢 (圖表取自 Google)
外資帶動各類資金流入

外資在 2019 年以來持續買入,是最顯而易見的差別之一。Wind 數據顯示,2019 年以來北上資金淨流入 A 股人民幣 847.31 億元,而本週 3 個交易日流入力度更是逐步增加,11 日 - 13 日淨流入金額依次為 45.69 億元、53.26 億元、86.01 億元。

國盛證券策略分析師張啟堯表示,這是由多種原因導致。首先,季節性因素。每年 1 月份,外資有明顯的集中入場效應。其次,海外風險偏好回暖驅動。歷史經驗看,海外尤其美股表現較好時,風險偏好會向新興市場溢出,資金加速流入新興市場。最後,主動型資金提前入場,卡位 MSCI 概念股。

安信證券首席策略分析師陳果認為,目前對於 A 股市場仍應繼續保持積極態度。伴隨著全球流動性預期趨於寬鬆,經濟金融數據階段性改善,市場風險偏好有望逐步提升,推動春季行情延續。如果市場出現調整,則積極佈局,各行業都有一定估值修復機會。

掌握市場結構性機會

民生證券策略分析師楊柳則指出,年初反彈以來,整體上權重股表現好於成長股。市場輪動較快,在外資流入預期不減、市場風險偏好上升的背景下,2 月白馬股與成長股料有良好表現。由於科創板有望設置較高的投資門檻,科創板或對 A 股科技股估值提升帶來正面影響。

分析師認為,在大趨勢看漲的前提下,可關注結構性機會。 國信證券策略分析師燕翔表示,結構上看,建議重點關注三個方向:一是以 5G 和人工智慧為代表的科技前沿板塊;二是 ROE 持續保持較高水準的龍頭企業;三是對公服務 2B 端的優勢企業。

招商證券策略研究指出,進入 2 月,建議投資者配置方向為券商、TMT 軍工、績優次新;細分主題領域關注半導體、人工智慧、5G、軍民融合等。