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擔憂全球陷入經濟衰退?三大跡象均未出現

圖:AFP  諾貝爾經濟學獎得主克魯曼
圖:AFP 諾貝爾經濟學獎得主克魯曼

諾貝爾經濟學獎得主克魯曼 (Paul Krugman) 週一說,今年或明年初,全球經濟有五成機率陷入衰退。

但美銀美林首席經濟學家哈里斯 (Ethan Harris) 不表苟同。他說經濟衰退有三大原因,而目前俱不存在。

第一,各國央行為對抗通貨膨脹,升息過度,便會出現經濟衰退。例如,1970 年代末期與 1980 年代初期,美國便因而陷入雙重衰退。

但目前並無此一跡象。聯準會 (Fed) 近來已不再進行貨幣緊縮,亦不再升息。此外,Fed 還說在縮減資產負債表方面,將展現出彈性,若有必要,還可能恢復買進債券。

所以,Fed 不會打斷美國的經濟擴張。美國的通貨膨脹不僅仍低於 2%,且 Fed 的 2% 目標為對稱性,亦即略高於或略低於 2% 均可接受。

第二,中美兩國似乎均有意緩和貿易戰。由於川普與墨西哥,加拿大,歐洲及韓國均曾達成保留面子的協議,對實質影響不大。預期他對中國大陸亦將如此。

「川普的鷹派顧問獅子大開口,」哈里斯說。「基本上,只是想獲得更多妥協。」

第三,目前的經濟並未出現任何泡沫。數十年來,經濟衰退的最確定跡象,便是投資榮景過度,繼而泡沫破滅。上次是二次房貸,2000 年是網路泡沫,1990 年則是商業不動產。

一旦泡沫破滅,投資人與企業頓時陷入困境,投資大減,經濟因而陷入衰退。

以美國股市而言,S&P 500 的本益比僅 16 倍。就債券而言,儘管美國公司債金額偏高,但低利率意味負擔並非沉重。對消費者而言,雖然學生貸款讓債務總額高得嚇人,但用於償債的收入,佔總收入的百分比却接近近來低點。


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