〈台塑四寶業績發表〉看Q1營收季減趨勢不變 台塑、南亞看好3月後市況回溫

台塑四寶今 (13) 日公布 1 月合併營收共 1381.26 億元,月增 2.6%,年減 8.9%,僅台塑營收較上月與去年同期成長。展望第 1 季,由於工作天數減少等因素,四寶均維持營收將較去年第 4 季衰退看法,但台塑與南亞均看好 3 月後市況可望回溫,客戶買氣將好轉,台化則認為得待元宵節後才會較為明朗。

台塑

展望第 1 季,台塑董事長林健男表示,第 1 季台塑有 3 個廠安排歲修、3 個廠工檢,開工率為 90%,較去年第 4 季 92%來得低,使產銷量減少,且出貨天數也減少,加上美中貿易案不確定因素持續影響,使客戶保守觀望,大部分石化產品價格也下跌,仍預期第 1 季營收將較去年第 4 季衰退。

不過,林健男指出,農曆春節過後下游客戶開工,明顯出現庫存回補,目前產品去化沒問題,加上 3 月進入石化產品需求旺季,亞洲有 10 家輕油裂解廠、共 583 萬噸產能將歲修,預期客戶買氣將好轉。

然而,國際局勢變數仍待觀察,包括近期世界銀行、國際貨幣基金等機構均預測全球經濟成長率將下降,顯然全球經濟下行風險加劇,不利原物料需求成長,BDI 指數也從高點下跌 62%,預期石化產品需求將較去年第 4 季減少,而中國為穩定經濟,推出獎勵補貼措施等方案,可望達到刺激消費成果,進而帶動 PVC、PP、AN、MMA 與 AE 等需求。

此外,印度政府目前禁止無許可證廠商進口液鹼,造成原銷往印度市場的日、韓及中東液鹼同業,低價轉銷其他市場,使液鹼價格大幅下跌,不過,林健男認為,進口許可證可望在第 1 季解禁,且巴西氧化鋁廠第 2 季可望恢復全能生產,預期將帶動液鹼需求,價格可能因此觸底反彈。

南亞

從整體經濟來看,南亞董事長吳嘉昭指出,今年最大不確定因素為美中貿易衝突,在全球產業鏈緊密結合下,國際貿易摩擦,各經濟體都會受到波及,壓抑經濟成長動能,且除影響貿易外,也影響股市表現,甚至延伸到非經濟面的政策因素,使國際貨幣基金再度下修今年經濟成長率。

回到南亞表現,吳嘉昭表示,受到農曆春節因素影響,加工業有長至 14 天的長假停工期,除工作天數減少外,美中貿易談判不明朗,市場仍保守觀望,預期 2 月營收將較 1 月衰退,價格則進入落底階段,整體第 1 季預期將較去年第 4 季衰退,但庫存去化已有一段時間,3 月後市況可望回升。

從各產品別來看,吳嘉昭指出,化工產品方面,乙二醇第 1 季面臨較大壓力,雖價格稍回溫,仍不符合成本效益,預期第 2 季在開工率提升下,價格可望有所支撐,持穩向上;電子材料方面,受到手機與電腦等產品銷售停滯影響,仍呈現供過於求狀態,但長期而言,自動駕駛、5G 與人工智慧等新應用,將推升相關需求,加上終端產品趨向精密複雜,印刷電路板堆疊層數也會增加,長線需求看佳。

台化

台化副董事長洪福源指出,1 月營收雖較上月與去年衰退,但比原先預估值增加約 5%,顯示市場出現變化,由原先的觀望態度轉趨正常,但農曆春節前因市場觀望價格,雖有回補庫存,但並沒有搶貨跡象,2 月雖價格稍微成長,但工作天數減少、出貨減少,營收預期將月減 1 成以上。

洪福源表示,春節過後下游需求如何,目前能見度仍不高,預期元宵節前後會較為明朗,從元宵節後的市況,可預期 3 月甚至第 2 季的情況,整體而言,第 1 季雖表現不如去年第 1 季好,但仍優於原先預期,營收表現可望介於 2017 年與去年同期的數字間。

展望後市,洪福源指出,油價是否能緩步上升、美中貿易戰能否和緩、中國經濟衰退情況是否緩解等三項因素,為觀察重點,若三項因素表現都偏正面,今年情況雖無法像去年前 3 季熱絡,但還是「安全」的。

台塑化

台塑化執行副總林克彥表示,去年年底油價大幅下跌,但 OPEC 開始減產後,油價從 12 月谷底到 1 月緩步回升,目前影響原油的空方與多方因素仍交雜,上半年亞洲有 2 家輕油裂解廠開工,將增加需求,但大環境包括美中貿易戰、英國脫歐等因素存在,經濟預期將較去年差,且亞洲、美國煉油廠將進入歲修期,歐洲廠也因利潤不佳開始減產,對原油價格造成壓力,但在整體供應鏈減少下,預期價格仍可緩步上升。

產品與原油價差方面則是沒那麼樂觀,林克彥指出,輕油與汽油對原油價差仍為負值,主要原因為汽油過剩,但在亞洲進入歲修潮、歐洲煉油廠減產、東南亞需求持續強勁、印度開始進口汽油等因素帶動下,2 月後汽油可望擺脫虧損狀態,柴油價差預期將緩步好轉,上半年油品市場將比去年上半年差,但 2 月落底後,可望緩步回升。

烯烴產品方面,林克彥指出,今年亞洲與歐洲歲修廠多,乙烯、丙烯與丁二烯價格有撐。整體而言,上半年煉油與烯烴產品利潤雖不如去年,但還處於健康狀態。從第 1 季來看,營收受到煉油廠 3 月歲修影響,加上平均油價不如去年同期,預期整體營收會下滑。