資深經理人:公司用庫藏股挽救股價 應被視為違法

(圖:AFP)
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為刺激股價、或解決現金過多等因素,美國上市公司愈來愈習慣於實施庫藏股,來幫助推升股價,不過有避險基金經理人認為,這麼做應該被視為非法。

資深避險基金經理人 Mark Yusko 指出,川普總統的稅收政策,引發各公司爭相實施庫藏股,而不是如原先所期待,將這些錢用來加速經濟成長。

這位 Morgan Creek Capital 的創辦人兼執行長表示,在 1982 年之前,美國證交所 (SEC) 禁止實施庫藏股,「我認為它們仍應被視為內幕交易和非法交易」。

公司買回自家股票已經演變為常見的做法,企業藉此返還過剩的資本,提高市場對股票的需求,人為地提高了每股純益。

TrimTabs Investment Research 數據顯示,在川普稅法改革的第一個全年,美國企業在 2018 年實施庫藏股的金額,達到破紀錄的 1 兆美元。相對地,在這年第 1 季之後,對工廠及設備等創造就業機會的投資,卻出現了減速。

美企2018年庫藏股金額突破1兆美元(圖表取自CNN)
美企 2018 年庫藏股金額突破 1 兆美元 (圖表取自 CNN)

參議院民主黨領袖 Charles Schumer 與佛蒙特州參議員 Bernie Sanders 對此大力抨擊,並呼籲立法,除非企業先支付員工至少時薪 15 美元的薪水,並提供帶薪休假和醫療福利,否則應禁止這些公司買回股票。

高盛前 CEO Lloyd Blankfein 反對這麼做,特別在上週貼出 6 個月來首則推文,表明買回股票的錢不會消失,它們將被重新投資於成長更快的企業,從而提振經濟和就業。「那是壞事嗎?」

就 Yusko 來看,這種辯解並不正確,資金不會回到大部分人的手中。他也不同意買回股票等同股息發放,相反地,他認為這是一種股價操縱。

他說,與其花數十億美元買回股票,企業還不如透過再投資、建新工廠及對工人再培訓,都能更好地幫助社會。

蘋果公司在 2018 年底持有 2450 億美元現金,而他們在去年的第 1 季,就用了 228 億美元來買回股票,超過美國歷史上任何一家公司單一季度這麼做的費用。

雖然,美國勞退基金手上也擁有許多股票,但從庫藏股受益最多的仍是富人。Yusko 認為,實施庫藏股加劇了美國的財富和收入不平等問題,「這是一個自我延續的循環,有利於一小群人」。


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