【馮冠華專欄】風險胃納上升,輪換買賣明顯

1 月 10 日推介 - 中金(3908)


1)上日港股市況總結:憧憬中美談判進展及政策扶持汽車及家電行業,恆指週三大幅上升,盤中曾一度上升 721 點,及後在 A 股升幅收窄下有回吐,最終以 26462 點收市,上升 586 點並錄 4 連升,全日成交按日大漲約 51% 至 1127 億。滬深港通總成交也上升約 59% 至 100 億,流向轉為淨流出,金額約 5.5 億。北向仍為淨流入,金額按日大升約 5 倍至人民幣 67.6 億。藍籌 48 升 1 跌 1 持平。

板塊方面,汽車及家電相關股大漲;內房、內銀及內險也有追捧。積弱的手機設備也見反彈;相反,近日強勢的 5G 概念相關股則有輕微回吐。小米(1810)則繼續疲弱。做空方面,佔大市成交再上升至 15.3%。牛熊証街貨最新比例是 40:60,重貨區方面,大量熊証仍在 26600-26649,牛証則上移至 25500-25549。

簡評:在中美談判加時一天,中港股市憧憬談判有突破而表現不俗,人民幣也見強勢。雖然兩地股市尾段升幅均有所收窄,但升勢仍頗全面,且有港股成交及滬深股通北向資金大幅上升的配合,說服力十足。

再看最新牛熊街貨分佈,比例仍是熊証較多並較貼近現價,加上做空比率再回升,以及再有減税措施出台(見點 2),所以在走勢上,繼續做多挾上的誘因仍在。昨天恆指差點升至熊証重貨區 26600-26649,升幅收窄後見此重貨區街貨大增,且看今天會否再挑戰此區了。有消息指中美雙方正在協調此次會談聲明的措辭,並會在今天早上發聲明;今天早上也有中國 CPI 等數據公布,投資者雖多加注意。

恆指四連升,累計升幅接近 1400 點,在風險胃納有機會再提升下,估計資金輪換買賣會更明顯,這也解釋昨天 5G 概念股的回吐。筆者覺得內銀、內險、內房、石油及澳門博彩股均是有空間接力造好的板塊。除此之外,內地劵商股也不容忽視。

昨晚看到中信証券(6030)公布購買廣州證券 100% 股權,收購合併活動對整個板塊應有正面影響。中金(3908)仍是筆者首選。另外,國泰君安(2611)及招商證券(6099)公布了良好的 12 月數據,銀河證券(6881)則是股價淨值比最低的中資劵商,均可留意。此外,人民幣若能持續造好,內航和紙業股也是可留意的板塊。內地消費股也會是減稅措施的受惠者。

2)國務院總理李克強 1 月 9 日在國務院常務會議,決定再推出一批針對小微企業的普惠性減稅措施。一是大幅放寬可享受企業所得稅優惠的小型微利企業標準,同時加大所得稅優惠力度,對小型微利企業年應納稅所得額不超過 100 萬元、100 萬元到 300 萬元的部分,分別減按 25%、50% 計入應納稅所得額,使稅負降至 5% 和 10%。調整後優惠政策將覆蓋 95% 以上的納稅企業,其中 98% 為民營企業。

二是對主要包括小微企業、個體工商戶和其他個人的小規模納稅人,將增值稅起徵點由月銷售額 3 萬元提高到 10 萬元。三是允許各省(區、市)政府對增值稅小規模納稅人,在 50% 幅度內減徵資源稅、城市維護建設稅、印花稅、城鎮土地使用稅、耕地佔用稅等地方稅種及教育費附加、地方教育附加。四是擴展投資初創科技型企業享受優惠政策的範圍,使投向這類企業的創投企業和天使投資個人有更多稅收優惠。

五是為彌補因大規模減稅降費形成的地方財力缺口,中央財政將加大對地方一般性轉移支付。上述減稅政策可追溯至今年 1 月 1 日,實施期限暫定三年,預計每年可再為小微企業減負約 2000 億元。

3)美股上日市況總結:美股三大指數週三繼續造好,當中道指收升 92 點或 0.39%,標指及納指則分別上升 0.41% 及 0.87%,美滙指數下跌至 95.2,十年期債息下跌至 2.712%。油組領袖沙特阿拉伯表示,本月的每日平均出口量將在 11 月的水平減少 80 萬桶,刺激紐約期油急漲逾 4% 至 52.16 美元。港股 ADR 上升 82 點,相當於恆指 26544 點水平。

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