【鐘國忠專欄】2019年初搶紅包行情?!

(一)  2018 年台股表現在國際股市中並不差

2018 年台股終於正式告一段落了! 台股 2018 年整體表現為何? 回顧這一年來,2018 年上市指數收盤在 9727.41 點,全年跌幅 8.60%,電子股全年跌幅 12.12%,金融保險類股全年跌幅 0.35%,上櫃指數收盤指數 123.54 點,全年跌幅 16.82%,波動愈大的指數,其類股跌幅也相對大,這正符合空頭市場的特性。

如果單看絕對數字表現,2018 年台股表現並不佳,但如果與國際股市比較,在美股方面,S&P 500、道瓊與那斯達克指數在 2018 年整年累計分別下跌了 6.2%、5.6% 及 3.9%,而上綜則下跌約 24.6%,跟兩個主要大國相比,則台股表現算是差強人意,並沒有落後國際股市太多,甚至於算在中段班 (註: 日經全年下跌約 12%,南韓下跌約 17%)。而在美股個股表現方面,2018 年道指成份股表現最好的是製藥股,默克與輝瑞分居漲幅前二強,全年漲幅分達 36%與 21%,個股表現最差的是高盛與國際商業機器(IBM),全年分別大跌 34%與 26%,看樣子,生技類股仍有機會延續類股強勢之態。

(二)  三大因素推升 Q1 行情

雖然 2019 年度開盤第一天,台股出現下跌,但不代表台股馬上看淡 Q1 行情,以下筆者將從三個角度分析供給各位作參考:

1. 處在中美貿易戰休兵期: 由於目前正處在中美貿易休兵期,加上過去自 2000 年以來,Q1 台股上漲機率高達 79%,是一年四季的度當中上漲機率最高的一季,且平均漲幅約有 5.24%,過去這幾年當中,僅有 2003 年 (-2.95%)、2005(-2.18%)、2010(-3.27%) 與 2011 年(-3.22)% 等四年是下跌,最高季跌幅為 2010 年的 3.27%,如以 2018 年底收盤指數 9727 點來分析,則大概是 318 點,用最大跌幅來分析點數,則 Q1 指數仍有機會守在去年低點 9400 點,故未來期間指數如有超跌,也可能假跌破而到季底作跌幅收斂,換言之,Q1 仍還可期待指數萬點,但因 Q2 指數下修壓力不小,所以高低來回區間操作,仍是目前操作策略。

2. 外資伺機逢低回補: 2018 年外資在上市賣超約 3548 億元,過去從 2006 年以來,外資尚未出現連續二年連續賣超台股,加上外資更少在 Q1 大賣千億元以上,更不用提到連續 2 年的 Q1 都是出現賣超,2018 年外資 Q1 賣超約 685 億元,顯而易見,今年外資將伺機低檔作回補,而 Q1 或許是可能的季度之一,但因指數未來或有更低點,因此預期 Q1 將不易出現大買,反而有機會指數來到 10 年線附近再作低接,預期此期間將落在 Q2~Q3 間。

3. 短中線賣壓已趨緩: 預期目前市場賣壓將不大,怎麼說? 主要是先前主要的賣壓都告一段落,這波賣壓分析過程大致如下: 10 月初到中旬大跌千多點時,為高手賣出或法人停損單,而跌深後指數出現反彈到 10127 點之後,指數又大跌到 9400 點附近,此為融資斷頭單,11 月上漲到 12 月初,為外資休假前獲利結帳賣壓,12 月以來到 12 月最後一周,為國內法人獲利績效賣壓,最後半周為年底資金需求拿現賣壓,當所有的賣壓都陸續出籠之後,指數卻一直在年底盤整,表示賣壓已消化差不多,這從外資 11-12 月賣超上市 565 億,指數只下跌約 75 點就可窺出,但為何指數卻不漲? 主要是買盤信心不足所致,因此現階段盤勢是賣壓不大,但買氣不足。

跨年之後,未來走勢有二種情形,一為法人將為 2019 年全年作個股布局而買超,另一種為持續看淡行情,法人將持續賣超,筆者較偏向前者,主要是如果法人真要賣超,那應該在 2018 年底時就應該再持續大幅賣超,更何況當時,美股與日股都大幅下跌破底,很難相信當美日大跌時,法人仍不畏所動,因此賣壓已相對有限,事實上 12 月美日大跌也不是法人毫無畏懼,主要是要先前早已因應年節到來而賣超,所以能賣的金額有限,因此春節前的紅包行情,投資人應可嘗試期待,逢低仍可留意個股布局。