戰勝台股波動 定期定額掌握微笑曲線

美股回檔，全球陷震，台股也難以倖免，12 月以來加權指數上下震盪逾 600 點，然而，台股基本面並未反轉，調節幅度已大的外資更有機會回籠歸隊，台股走勢有望漸入佳境，保德信投信指出，國際情勢多空不定，指數高低點位難以臆測，不如透過定期定額投資台股基金，達到分散波動風險之效，亦可掌握台股落底回升之長線趨勢。(資料來源：彭博，2018/12/25。)

保德信金滿意基金經理人朱冠華表示，台股走勢大起大落，投資時點難以掌握，然而，若是透過定期定額投資，則不用費心選擇進場時點，而且，波動較大的台股剛好最適合運用定期定額來投資，朱冠華說明，只要將時間拉長，持續不間斷地投資一個完整的多空循環都是有獲利機會的，就是所謂的微笑曲線投資法，亦即高點進場不慌亂，依然堅持紀律投資，低點時不灰心，持續扣款不停歇，耐心等候市場翻轉機會，直到下一個高點的來臨，便能歡喜收割、停利出場。

由此可見，微笑曲線越短，越適合採用定期定額投資。朱冠華觀察過去 30 年台股走勢，共有 9 次的微笑曲線，亦即每３年就會經歷一次，遠低於新興市場的 56 個月及新興亞洲的 48 個月，顯見定期定額投資台股獲得回報的期間較短。 (資料來源：彭博，1990/1/1~2018/11/1。)

朱冠華進一步指出，若同時透過單筆投資及定期定額投資歷經這 9 次的微笑曲線，定期定額的投資成效更勝一籌，平均報酬達 33%，單筆投資的平均報酬則只有 10%，足以印證定期定額投資台股超過一個多空循環，投資勝率相對較高，並凸顯定期定額平均成本、分散風險的效果。(資料來源：彭博，統計至 2018 年 9 月底，定期定額投資定於每月 6 日扣款，每次投入 1 萬元，未停損未停利；投資報酬率以累積投資資產除以投資成本簡單計算，暫不考慮時間價值。)

美國聯準會放緩升息步伐，外資調節壓力隨之減緩，料將率先回補之前大幅賣超的台股，進而支持指數重回上升軌道。再者，朱冠華認為，明年下半年將較上半年有表現機會，因上半年國際變數仍多，市場情緒需要時間化解，故指數低點很有可能發生在上半年，待下半年利空鈍化、產業前景明朗化後，第四季才有機會見到指數高點。

朱冠華表示，瞄準台股先蹲後跳之回春行情，定期定額將是最佳投資選擇，不僅能達到分散波動風險的效果，還能在台股震盪走低時累積到更多的單位數，提升未來獲利空間，更不會錯失任何利多所帶來的反彈行情。

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* 近 30 年台股九次微笑曲線之投資回報

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