〈贊助〉市場初秋現轉機 乘勢卡位Q4行情

富達研究團隊分析,中美貿易戰雖然仍持續進行,但比市場預期有所緩和,再加上新興市場貨幣持續反彈、美中兩國經濟數據優於預期、美朝將進行第二次峰會等利多激勵,可以觀察到多方資金進場先行卡位第四季行情的狀況。上周整體股票型基金大幅買超 138.5 億美元,買盤主要集中在美股、陸股及新興亞洲股票型基金。債市買盤僅見小幅擴增,且集中在高收益債及新興市場債。

資金上週湧入美股市場,大買近 145 億美元,創下半年來最高單週買超紀錄。市場評估,中美貿易戰對美國的經濟影響並不高,從就業市場情況來看,上週初次請領救濟金失業人數創下 49 年低點,也遠遠優於市場原本的擔憂。產業方面,消費信心指數創高、德儀宣佈買回庫藏股、耐吉線上銷售大增等利多,都帶動美股買氣。摩根大通預期本週聯準會將決議升息,預期利率在 2%~2.25%。富達及時經濟指標 (GEAR) 則顯示美國經濟進一步強勁,第四季行情值得期待。

陸港股方面,陸股買超持續擴大至 12 億美元,主因在於房市與政策面利多消息。富達指出,中國 70 大城市房價月增 1.3%,創 2018 年 9 月以來最大增幅。而中國國務院會議,強調加強投資、穩成長,近期亦積極執行減稅降費、打造雙創升級,提升就業能力、科技創新力及產業活力,激勵資金持續北上買進陸股,南下資金也開始止跌回穩,流入 4 億美元。MSCI 中國指數大幅彈升 3.4%,汽車零件激升 10%、深滬 300 指數漲 5.2%,核心消費股及地產股分別大漲 8.9% 與 8.7%。

富時羅素於 27 日上午宣布將 A 股納入其指數,第一階段占富時羅素新興市場比重為 5.57%,換算權重有可能高於 MSCI 的 0.8%。高盛預期,A 股入富可望帶來有 430 億美元的資金流入; 中泰證券則預估,初期帶來的增量資金可能在 120 至 150 億美元。富達預期,即將進入傳統第四季行情,市場亦冀望中國十月黃金週、雙 11 買氣及歐美聖誕行情拉抬。

債市方面,新興市場債由賣轉買,美元計價買超 2.6 億美元;當地貨幣計價亦買超近 3.5 億美元。富達分析,稍早的賣超使新興市債投資評價便宜,中國將以政策緩解企業貿易戰壓力,且阿根廷危機有改善契機、且央行進場干預匯市。同,泰國、巴西、南非維持政策利率不變,激勵風險性買盤回流。

中美貿易戰規模比預期為小、美國股迭創新高,及新興市場止穩等消息,讓 9 月新債發行轉趨活絡,帶動美國高收益債價格彈升,上周也見買超 3.5 億美元以上。美高收債基本面持續改善,第二季美高收企業營收及稅前息前折舊暨攤銷前 (EBITDA) 強勁、槓桿比持續下滑、利息保障倍數提升,其中營收年成長 10.8%, 優於第 1 季的 8.7%,並創 2010 年以來最強勁的一季。

在這樣的整體環境下,富達分析,近期觀察南韓半導體出口與台灣出口訂單表現,可以看出今年第 4 季科技業將呈現走強,手機設備相關產業更值得關注。加上,球企業支出持續擴張、亞洲電子出口及全球資本財進口溫和上揚,此外,富達及時經濟指標 (GEAR) 也顯示新興市場止穩,均是第四季行情的好兆頭。

投資人宜持續觀察美國聯準會貨幣政策、十年期公債殖利率變化、貿易戰進展、美國期中選舉動向。冒險及積極型投資人可佈局亞洲、中國內需消費、科技或醫療保健型基金,防禦型投資人則可納入進可攻、退可守的多重資產收益組合、美高收或亞高收基金。


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