ETF資金湧入長期美債 出逃垃圾債

美國總統川普(圖:AFP)
美國總統川普(圖:AFP)

《彭博社》報導,隨著美中貿易戰持續升溫,以及美國聯準會 (Fed) 預期將在本週升息 1 碼,資金流入追蹤長期美債的 ETF,同一時間,投資者將資金撤離垃圾債 ETF。

資金流入
資金流入長期美債 ETF(TLT),流出高收益債 ETF(HYG)

iShares 20 年期以上美國公債 ETF(TLT) 在 9 月吸引資金高達 21 億美元,為史上第二高的單月資金淨流入量,高 ETF 涵蓋較長期的美債,通常受益於高利率。

價格
iShares 20 年期以上美國公債 ETF 價格走勢

Independent Advisor Alliance 的投資長 Chris Zaccarelli 表示,「我並不訝異看到股票遭拋售,且部分資金流入債券,這看起來像一個典型的避險交易,我認為貿易戰升溫為催化劑。」

債券交易者正在降低投資風險,投資者在 9 月從 iShares iBoxx 高收益公司債 ETF(HYG) 撤離 24 億美元的資金,單月資金外流的程度正接近歷史新高紀錄。

iShares iBoxx高收益公司債ETF價格走勢
iShares iBoxx 高收益公司債 ETF 價格走勢

根據彭博情報分析師 Eric Balchunas 與 Athanasios Psarofagis 指出,追蹤高收益債 ETF 的資金總額達 450 億美元,通常來說,當殖利率上升時,資金會從這些 ETF 外流。自 2013 年起,在 10 年期美債殖利率走升的月份,高收益債 ETF 流入資金平均低上 88%。

財富管理公司 AssetMark 的首席經濟學家 Jason Thomas 指出,比起美債或是投資等級的公司債,高收益債與整體經濟或股市有較高的關聯。因此,當投資者欲避免系統性風險時,通常會將資金撤離高收益債。

利率風險

聯準會將在 26 日召開利率會議,預期將升息 1 碼,將聯邦基金利率上調至 2.00% 到 2.25% 區間, 10 年期美債殖利率週二 (25 日) 觸及 3.1029%,創 5 月以來新高。

10年期美債殖利率走勢
10 年期美債殖利率走勢

美國財務研究與分析中心 (CFRA) 的 ETF 研究主管 Todd Rosenbluth 表示,當聯準會預期將升息,但資金仍流入追蹤長期美債 ETF 為「違反直覺的」。他指出,「比起幾乎所有其他固定收益 ETF,iShares 20 年期以上美國公債 ETF 面臨更大的利率風險,但因投資者擔憂股市的波動,因此他們選擇美債避險。」

美中貿易戰持續升溫,美國 24 日開始對價值 2000 億美元的中國輸美商品課徵 10% 關稅,中國揚言報復,將對價值 600 億美元的美國進口商品課徵關稅。

同一時間,中國計劃下個月開始,調降多數貿易夥伴國進口商品的平均稅率,Zaccarelli 指出,這可能代表中國將與美國進行更長期的貿易鬥爭。


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