【港股解碼】周大福中期銷售額增15%，股價跳空高開

中國有句俗話“亂世買黃金，盛世搞古董”，不過實際情況可能是“亂世買金條，盛世買金飾”。君不見月初，宋仲基宋慧喬大婚，郎才女貌的雙宋夫婦竟被一對金鐲搶走了風頭。畢竟在中國人的傳統觀念裏，黃金就是身份地位的象徵。顯然，在中國賣黃金首飾是一個很不錯的選擇。

港股市場上市值最高的珠寶公司“周大福”

業績回升刺激股價

本週二（11月21日），港股市場市值最高的珠寶公司周大福（01929—HK）發佈了2018財年中期業績報告，刺激當日股價大漲5.64%。第二日股價更是跳空高開，成交價一度沖高至9.4港元，接近今年的歷史最高值9.47港元！周大福的中期報業績有多好不言而喻。

周大福近期股價走勢

據財報信息，截止今年9月30日，周大福的銷售總額達到247.54億港元，較2017財年同期增長15%。且中國內地和港澳地區同店銷售額均為正增長，分別為10.3%、9.5%。周大福實現毛利潤7.17億港元，主要經營溢利更是大增40.3%至2.4億港元。

黃金產品營業額貢獻恢復正常

眾所周知，周大福是做黃金首飾起家的。時至今日，周大福的營業額仍有接近6成由黃金產品構成，這也意味著周大福對黃金產品銷售的依賴性較強。

前幾年由於國際金價下跌，市場搶購黃金產品的熱情也隨之下降。周大福旗下黃金產品的銷售額不但下降明顯，銷售額貢獻占比也出現下滑。不過根據2018財年披露資訊來看，周大福產品組合中黃金產品的營業額貢獻已經恢復正常水準。

按產品劃分周大福營業額

事實上，上半財年中國內地和港澳地區同店銷售額的正增長，都和黃金產品的銷售回暖離不開關係。儘管國際金價按年下跌了2.3%，但周大福提升了黃金產品的平均重量，從而提升了黃金產品的平均售價，帶動了中國內地和港澳地區同店銷售額和銷售量的增長。

值得注意的是，周大福產品組合中珠寶鑲嵌首飾的營收占比同樣不低，港澳地區珠寶鑲嵌首飾的同店銷量增長更是顯眼，增長幅度高達21.1%。官方將其歸結為大力推廣輕奢珠寶產品的原因。這種做法的合理性在於，隨著經濟的發展，越來越多的消費者能夠負擔得起高端珠寶產品。恰逢金價下跌，少部分黃金產品的購買力剛好可以順勢轉化為對黃金替代品如鑽石等的購買。

跑馬圈地+品牌打造

這兩年周大福新推出的珠寶品牌其實不少，包括上了《中國有嘻哈》的Monologue珠寶、今年4月推出的婚嫁品牌SOINLOVE、貫穿了周大福“4Ts”概念的T MARK鑽石品牌，還有以精湛設計聞名的美國高級鑽石品牌Hearts On Fire。

被周大福收購的美國珠寶品牌Hearts On Fire

顯然周大福正在嘗試一種新的商業模式——品牌競爭模式。在原材料價格日益透明的背景下，如何讓消費者為黃金、珠寶產品支付高價？增加產品的附加價值是行之有效的解決方法，讓消費者心甘情願的為品牌支付溢價，為設計付費。

不過周大福並沒有因此忽視零售網路的鋪設。據統計，截止9月30日，周大福的零售網路已經增加至2488個零售點，其中報告期內淨增設了107個。對於以零售運營為主的周大福來說，零售網路的完善程度基本決定了營收的高低。何況周大福近期還有擴張海外市場的打算，在進行新市場的初期，跑馬圈地還是很有必要的。

作者：熊思怡

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