持倉分析：不必擔憂期指空方日內打壓

周一，股指期貨盤中沖高回落，IF合約收出十字星。滬深300股指期貨4份合約持倉量合計增加630手至38047手。市場持倉量連續5日下降至近半年較低水平後回升，顯示投資者對春節前幾個交易日的市場仍有所期待。

數據顯示，前20名席位在IF1702與IF1703合約上合計共持買單29715手、賣單30133手。主力凈空持倉量418手，較前一交易日增加352手。主力凈空持倉量升至近兩個月以來最高水平，加上單日凈空持倉增量為近11個交易日最高的表現，與日內行情沖高後回落較為一致。這顯示滬深300股指期貨創出近一個月反彈新高後，遭遇多方減持離場與空方增倉的壓制。在IF1702上，前20空方合計增持賣單424手，超過前20多方合計增持買單232手。在IF1703上，前20多方合計減持買單25手，前20空方合計增持賣單135手。在IF1702上，前20多方席位中有9家席位進行了減持，多於前20空方席位中的減持家數。重點席位上，中信期貨在主力合約上減持買單51手，超過其減持賣單，凈空持倉量升至近9個交易日最高。廣發期貨席位中止凈空持倉量連續3日縮減的勢頭，凈空持倉量回升至1134手。

雖然周一日內行情受到多方減持與空方增倉的壓制，但筆者認為日內的沖高回落並不影響春節前幾個交易日市場整體向好的局面。首先，近期IF合約前20席位多空軋差的主力席位凈持倉量變化對次日市場漲跌預示效果並不佳。2017年至今依據主力席位凈持倉量變化預測次日股指期貨漲跌的策略將是負收益，因此周一股指期貨日內沖高後的打壓可能並不能直接推導至日間行情的判斷。其次，在IH1702上，前20多方合計增持買單37手，超過前20空方合計增持賣單10手，主力席位凈多持倉量為1806手。主力資金依然對大盤權重指數持相對樂觀態度，IF合約周一主力席位凈空持倉量增加並未得到其他合約的共同驗證，有效性不強。

此外，近期海通期貨席位對次日市場節奏把握較好。該席位最近連續4個交易日凈持倉量變動3次踏准次日日內漲跌節奏。周一，海通期貨席位在IF1702上增持買單176手，凈空持倉量縮減至該席位近一個半月最低的220手，顯示其對周二市場持樂觀態度。

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