丁聖元：紛繁市場中的求真者

「無我」勝於「強大的我」

引言

如果一定要把投資分析方式分為技術派和基本面派的話，那麼丁聖元可算是前者的篤信者和代表人物。作為兩本影響無數投資者的國外技術分析經典書籍——《期貨市場技術分析》及《日本蠟燭圖技術》的中文譯者，某種意義上也是其二次創作者和引入者，丁聖元的名字註定會在國內證券期貨市場上烙下印記。這還沒算上他翻譯的其他投資名作——《逆向思考的藝術》《股票大作手操盤術》《股票大作手回憶錄》……

在博採眾長、付諸投資實踐並融入對《周易》哲學的理解之後，丁聖元還以一本自著的《投資正途》進一步鞏固了自己在投資界的地位。

丁聖元在實際接觸中給人以怎樣的印象？他眼中的技術分析和其他人有何不同？近日，借其到鄭州參加鄭商所2016年度高級分析師評選活動的機會，期貨日報記者專訪了這位市場名人。

求索

初見丁聖元是在會議前一天的晚上，如約接受專訪的他剛下火車不久，身着風衣，帶着行李，風塵僕僕的樣子。期貨日報記者在他下榻的酒店門口迎接，他下了車便笑着與記者握手。與通常人們初次見面時的微笑不同，他的笑容一開始就給人熱情、自信的感覺，滿滿的正能量。過後，在接受專訪以及他次日公開演講的過程中，這樣的笑容貫穿始終，成了他的「招牌」表情。

丁聖元的熱情不僅體現在待人接物中，更體現在對投資的鑽研上。不然，他怎能在工作之餘耐住寂寞、沉下心來翻譯如此多的經典投資書籍呢？僅中文版《期貨市場技術分析》和《日本蠟燭圖技術》這兩部16開的「大藍本」，就分別達到530頁和330頁。

丁聖元翻譯經典書籍的原動力，是解答自己對投資的疑問。1990年，他從北京大學地球物理系研究生畢業，卻陰差陽錯在一家財務公司找了份外匯交易員的工作。當時，這家公司看中他外語好，並且反應速度快。然而，對於他這樣一個從來沒有接觸過金融市場交易的人，小試牛刀的過程挫折不斷。「當時的我對交易很困惑，也分析過自己性格上的問題——太謹小慎微。」談及多年前的往事，丁聖元仍流露出絲絲無奈。

交易受挫後，丁聖元便更加積極地學習交易技術理論。在國內相關書籍還較為匱乏的情況下，直接查閱外文原版書成了他的最佳選擇。約翰·墨菲的《期貨市場技術分析》英文原著出版於1986年，到1990年已面世4年。丁聖元接觸到這本書有一定的偶然性，其實源於他的境外交易對手的推薦，當時這本書在境外投行間已經開始普及。

「來來往往的人談的都是技術分析，在外匯保證金交易方面都講這個『語言』，當然經濟學的書也要看。」丁聖元告訴記者，與如今一樣，當時的外匯交易員也要「守」諸如美國非農就業數據、GDP增長率、美聯儲基準利率等關鍵數字，並不斷關注相關大事件的發生，但技術分析才是「母語」。

作為當時的外匯交易員，他印象最深的大事件是1991年蘇聯最後一任總統戈爾巴喬夫被軟禁，造成美元兌德國馬克匯率劇烈波動。「這個事件傳出時，亞洲正是中午，我們剛要吃午飯，看到匯率的波動，真是目瞪口呆。」丁聖元回憶說，平常匯率都是小數點後第4位數波動，到了小數點後第2位或第3位，波動90—100個基點就已經算是很大了，而那天小數點後第1位甚至都在動，變化五六百個基點。

除此之外，這樣的大事件還包括1990年伊拉克入侵科威特，造成石油、美元價格劇烈波動等。「儘管市場波動如此驚人，但只過了大概兩個月，價格就回到原來的趨勢中去了。」丁聖元說，他篤信技術分析領域的一個重要論斷，即趨勢形成之後，市場總按照趨勢方向來理解消息。趨勢是如此神奇，這大概是他執着於研究趨勢的原因。

一個最近的例子就是特朗普當選，「此前，曾有一份研究報告說，如果特朗普當選美國總統，美國股市會下跌15%。然而，在他當選後，美國股市反而快速走高。」丁聖元以這一事例佐證自己的觀點。

對趨勢着迷的丁聖元，是長線投資的推崇者。在他看來，技術分析雖然在理論上可以用於日內交易，但這樣做並不明智。不僅如此，他還建議投資者儘量減少交易次數。他說：「真正賺大錢要靠趨勢行情，快進快出是很難賺大錢的。要想賺大錢就要先把腳跟站穩，慢了就會比較穩，操作就會比較容易。賺快錢需要克服的障礙更多，挑戰更大，一些學交易的人，從做日內交易起步，實際上這是不應該的。」

求實

着迷於趨勢的丁聖元也是市場力量的「信徒」，他又向記者講了一個故事：二戰中，日本通過珍珠港事件挑起了太平洋戰爭，一開始節節勝利，這也導致美國股指連續下跌。然而，事後來看，在太平洋戰爭中，日本攻占最後一個島嶼的那天，美國股市剛好到達階段性最低點，此後日本軍隊也開始敗退，市場似乎知道日本氣數將盡。

「市場的力量很神奇，它能更準確地反映經濟基本面。」丁聖元直言，政府雖然可以用強大的力量來影響市場，但對這一力量的使用一定要克制、謹慎，因為這樣的影響並不一定是理性和符合預期的。在他看來，政府所做的政策選擇建立在研究報告和自己的觀測之上，政府人士往往認為技術分析無用，而技術分析恰恰建立在實際操作層面。

「技術分析不是用來預測後市的，它是一種行為準則。」丁聖元認為，與基本面分析追求嚴格、精密不同，技術分析是大致的。比如，入冬時會降溫，降溫途徑既有可能是下大雪，也有可能是連續刮北風，不管以哪種方式降溫，這個過程一定會出現。值得注意的是，降溫過程並不均勻，從夏至到冬至，並不是每天降一點。很多時候天氣會給人以假象，入了秋還有「秋老虎」，甚至可能達到夏天的最高溫度，但無論降溫早與晚，趨勢形成後總會表現出來，只要好好等着就行了。因此，技術分析既然從歷史統計角度着眼，就要看大勢、看歷史時機。

丁聖元還把做交易比喻為開飛機。他認為，做交易一定不能僅憑感覺，而要像飛行員駕駛飛機那樣，隨時通過看儀表來了解自己的狀態。「對飛行員來講，天和地是很近的，萬一感覺錯了，飛機就很容易墜毀。」他建議交易者遇到困惑時，看技術分析的要領和規則，圍繞市場的實際運動作抉擇。

他認為，還有件和開飛機一樣需要格外小心的事，那就是做化學實驗。進入實驗室後，對自己最好的保護就是一切按操作規程來做，犯不得錯誤，否則就有可能導致爆炸、失火。

有時候，技術分析和基本面分析會同時給出兩個相反的信號，對於這種情況，丁聖元的觀點很明確——信技術分析，按照規則操作。「行人過馬路時，突然衝來一輛逆行的汽車，這時除了躲，還能幹什麼呢？」丁聖元認為，追究責任是事後的事，而在現場只能根據實際情況迅速作出反應，這和做交易是一樣的。

儘管如此推崇技術分析，丁聖元仍反對盲從。他給技術分析的採用加了個前提條件，即需要用到流動性充裕、體量龐大的品種上，原因是這樣的市場定價效率更高，也難以被操縱，而在一些小眾、易被操縱的市場則要慎用技術分析。

求簡

在這個市場上，懂得技術分析的人比比皆是，而真正能利用技術分析長期穩定盈利的人則是鳳毛麟角。在丁聖元看來，這在很大程度上是因為人們把簡單的東西複雜化了。對於交易，他推崇大道至簡，用「鉛筆和直尺走天下」。他說：「學習技術分析就是讓自己在紛繁的世界裡寧可保持簡單，也不要被複雜的想法、理論纏繞，不要讓自己看不清市場的真實面目。」

他認為，交易者其實並不用看透市場背後的邏輯和情緒，關鍵是要看透自己。「我們用鉛筆和直尺把市場活動的狀態劃出邊界，從大概率來講，市場在這個形態里會維持原先的狀態。」丁聖元分析說，當市場走勢超出了這個邊界，則意味着狀態發生改變，而那條線只是輔助投資者敏銳地意識到市場狀態改變的一個工具。如果這樣來看，哪怕行情突然發生變化，投資者也不會因為過於關注盈虧而做出錯誤的判斷，而只是按照市場狀態做出反應，這樣做交易就會簡單得多。

在化繁為簡的基礎上，丁聖元認為，交易者的成功之路要依次進入兩個境界：一是「強大的我」；二是「無我」。他說：「讓自己強大，就是要掌握基本的技術分析方法，並對自己的弱點有所認識。為了讓自己強大，還要讀富有哲理的書，從中吸取智慧，做交易不能只是從方法到方法。自己一旦強大起來，哪怕和周圍所有人的看法相左也並不在意，只要看準趨勢，就勇於操作。」

他認為，在看準趨勢的前提下，行動是第一位，入場點的選擇在於其次，怕的是在稍縱即逝的行情中，因為過於關注入場點而壞了心態，把交易給忘了。進場之後，交易者每天所要做的事，就是看走勢是否到了頂或底，還是處在持續形態中，如果趨勢還沒有結束，那就繼續等待。

求真

聽過丁聖元的演講或者看過《投資正途》的人都知道，他總是將《周易》中的哲學理念融入到市場分析中。「你真的有了《易經》的智慧就會發現，『強大的我』也不重要了，關鍵是要『無我』。」丁聖元比喻說，有一天，一位雜技演員迎來一場重要演出，台下是一群重要的觀眾，這些觀眾甚至可以決定自己今後的名聲和收入。這時候，如果這位雜技演員滿腦子想的是如何打動這群觀眾，那就糟糕了。然而，在「無我」的狀態下，這位演員始終應該注意怎麼像平時一樣，把動作要領做到位，遵守雜技本身的規則，這樣才能避免出錯而釀成大禍。「進了市場，唯有規則能保護你，別讓其他的東西來干擾你。」丁聖元忠告說。

「莊子用鏡子做了一個比喻——至人之用心若鏡。如果人像鏡子一樣，就到了很高的境界。」丁聖元伸出手掌，做出鏡子狀，並向期貨日報記者說，不管是帝王將相、聖人還是乞丐來照鏡子，鏡中映出的都是真實的人。乞丐照完鏡子走後，鏡子上什麼都不會留下，下一個人來照時，鏡子還是那面鏡子。因此，看市場的時候也應該像鏡子一樣，看到一次不管多麼「妖」的行情，都要很清晰地知道市場處在什麼樣的狀態，而不要被市場異動牽着鼻子走，那就是「無我」。

哲學是智慧，而技術分析是方法。在丁聖元看來，智慧就是方法，方法就是智慧。智慧如果沒有方法支撐的話，智慧就是虛的，這和用兵打仗是一樣。因此，對於技術分析的初學者，他建議不要急於求成，先讀一些好書，使自己找到入門之道，但同時永遠別忘了，交易也是門手藝，是做出來的，而不是看書看出來的。

對於有了一定經驗的交易者，他建議要對自己保持耐心，不要急躁，尤其是不能孤注一擲。對交易的領悟可能需要相當長的時間，在求真的過程中一定要給自己留有資本和後路。

對於技術分析的學習者，有一個好消息是，當前可能正面臨實踐的好時機。丁聖元舉例說，在2013年之前的9年間，美元指數一直處於一個越來越窄的三角形形態，市場沒有明朗的趨勢。如果那時候學技術分析，會面臨巨大的困惑，因為所有的突破都是假的。然而，自2013年美元指數走出大的三角形形態以後，10年以內可能都會延續趨勢性行情，並對相關的資產價格產生持續影響。他認為，技術分析並不是萬能的，其成功的首要前提是要有趨勢，沒有趨勢誰也不能無中生有。

丁聖元的談話給人最大的印象是深入淺出，接受記者專訪時，他自始至終都沒有搬出令人生畏的技術理論。他的觀點鮮明，從不模稜兩可，雖被尊為中國期貨界技術分析的頂尖人物，但也時刻保持着謙虛。

目前，丁聖元是銀河證券衍生產品部董事總經理，其所在部門做產品創新、推場外衍生品，也做交易、做市。「不過，直到現在，我對市場和交易也只是稍微有點明白。」在接受專訪次日公開發表完演講後，他也不忘請觀眾批評指正。

充滿熱情的丁聖元未來是否會奉獻出更多交易思想與著作呢？也許仍值得期待。

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