汽車：全年銷量表現有望超預期 薦13股

投資要點：

事級市場表現:年初以來汽車板塊下跌6.2%，在29個板塊中漲幅表現居第6位，其中商用車/乘用車/配件/經銷商漲幅依次為-2%/-3%/-6%/-19%，汽車個股中表現最佳的為港股吉利汽車，港股廣汽集團(601238,股吧)，A股中通客車(000957,股吧)；重組股金馬股仹。

汽車銷量表現：9月汽車銷量同比增幅高達26%，1-9月銷量同比增13%，其中乘用車/商用車分別同比增15%/4%。乘用車中1.6L及以下占比升至72%，銷量增長好，這主要是從2015年10月開始實施購置稅減半優惠政策有關，該政策於2016年底到期，存在一定透支消費。產品類別上自主SUV依然是今年乘用車增量主力，前三季自主SUV增量占整個乘用車凈增量的57%，銷量前十名SUV品牌中自主占據了6席；自主SUV銷量同比增57%，占SUV仹額高達56%。預計未來該趨勢還將持續，自主SUV消費需求暴增與三四線城市及農村需求增長有關，其中亦有部分微客、轎車替代需求。商用車板塊中僅重卡銷量增幅較高，達20%，其中半掛牽引車表現更為突出，實現了32%的同比增幅，預計重卡全年實現60-65萬輛產銷覎模，與我們年初判斷比較吻合，重卡企業中一汽集團表現突出，與其產品結構中半掛牽引車比例較高有關。輕卡產銷呈低迷態勢，江淮輕卡表現相對較好。

客車行業前三季同比增6%為19萬輛，其中宇通客車(600066,股吧)、中通客車同比增長，金龍汽車(600686,股吧)大幅下滑。中客表現較好，與今年新能源客車以8-10米為主有關。

新能源汽車：9月銷量同比增44%為4.4萬輛，前三季同比翻番為29萬輛，其中純電乘用車銷量占約51%；純電動乘用車/商用車銷量同比增幅133%/120%；插電混客車銷量下滑幅度較大。

行業利潤：今年以來汽車業收入、利潤增幅逐步走高，據統計局數據，汽車業收入、利潤同比增幅為12%/11%,行業盈利能力較2015全年略有下降。

盈利預測與投資建議：受乘用車購置稅減半優惠即將到期影響，預計到年底乘用車銷量將維持高增長態勢，全年汽車銷量增幅有望超出年初市場的個位數增長預期。我們估計2017年購置稅減半優惠政策大概率變更為優惠2.5%。遵循以下選股邏輯:1)新車周期貢獻業績彈性：上汽集團(600104,股吧)、廣汽集團；2)新能源汽車細分龍頭：強烈推薦比亞迪，推薦江淮汽車(600418,股吧)、宇通客車;3)車聯網：關注提前布局、具有先収優勢的企業如興民智通、寧波高収。4)向高端化升級轉型的汽車零部件企業：強烈推薦駱駝股仹、均勝電子(600699,股吧)、推薦雙林股仹、中鼎股仹、拓普集團(601689,股吧)。5)經銷商&後市場：關注以融資租賃等高增長後市場業務為利潤主要來源的廣匯汽車(600297,股吧)。

風險提示：購置稅優惠政策,新能源補貼調整政策不達預期。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】