鋁價回落影響企業盈利 鋁錠恢復供應預計推遲

金馬集團（000602）近日公告稱，公司子公司眉山啟明星鋁業公司即日起停產50台電解槽，進行設備檢修，停產設備占公司總產能的30%左右。其他118台電解槽正常生產。減產期間，公司將對退出運行的相關設備進行檢修，為恢復生產做準備。檢修完成後，將根據電解鋁市場的變化，選擇有利的時機恢復這50台電解槽的生產。

上海有色網（SMM）經過瞭解後發現，此次涉及減產的電解槽均為2007年6月開始使用的設備，從使用年限上來看確實已經接近電解槽的大修年限，而由於近兩年企業盈利狀況波動較大，經歷了數次關停和重啟後已經達到大修的標準。上海有色網（SMM）認為，造成企業大面積減產檢修的主要原因是電解鋁生產虧損。進入12月份後，當地將執行枯水期電力價格，屆時電價將超過0.60元/KWH，相較於目前電解鋁16000元/噸出頭一點的價格，企業很難實現盈利，而從目前鋁價的走勢來看，是否已經觸底尚難定論，因此，企業選擇停產檢修也是上上之策。

鋁價走勢不明朗不僅造成個別電解鋁企業減產，也會大大降低前期停產企業的複產積極性。2010年下半年，各級政府狠抓節能減排指標，包括廣西、貴州、河南等地的約200萬噸/年的電解鋁被迫關停，而根據我們之前預計，隨著"十一五"臨近尾聲，各地節能減排的壓力將逐步緩解，減產產能將從12月份開始逐漸複產。但近兩周基本金屬市場的大跌逐步影響企業複產的預期。廣西某電解鋁企業預計將於12月正式重啟產能，但按照目前價位計算企業盈利較小，且鋁價後市不明，一旦出現大幅波動將使企業陷入虧損的被動局面，因此，未來鋁價走勢將決定之前處於停產狀態的企業選擇何時複產有利。

上海有色網（SMM）認為，在鋁價出現明顯反彈或者整體基本金屬再次確認上漲趨勢前，前期關停的電解鋁產能恢復時點將被推遲，鋁錠供應量增加可能將推後至春節前後。

來源：上海有色網（SMM）/ 英文：SMM (Shanghai Metals Market)