棉市回調空間不大 高位運行仍將延續

光大期貨 車勇

紐約棉花期貨價格在觸及1995年高點後引發了獲利平倉盤進而給市場帶來壓力，其中12月期棉下跌0.88美分，收報每磅93.62美分。受此影響國內鄭棉呈現跳空低開，並振蕩走低，盤中主力合約5月在19400點上下獲得支撐，尾盤稍微反彈，最終以19520點與開盤價持平報收。

從國內盤來看，在上一交易日其實已經提前于外盤就表現出了高位不穩定，並收出上帶有長影線的陰星。期貨市場之所以有回調動作主要是行情爆發式上漲迅猛，多頭獲利豐厚，同時期貨價格也逐漸逼近了現貨價。總體來看，行情在這個位置作短暫休整或者調整是有其必要。但是從國內乃至全球棉花基本面所仍舊散發出利多信號。

結合近期現貨市場信息，首先關注的是籽棉收購價格，往年這個季節籽棉收購價一般在2.80--3.10元/市斤之間，今年一般收購價格在3.80--4.15元/市斤左右，比往年每斤要高1.00元，籽棉這個價在往年是不可想象的，這個時間正是棉花青黃不接的關鍵時期，棉花價格上漲迅猛，紡織廠有點應接不暇，受棉價上漲的衝擊，棉紗棉布放緩銷售適時上調價格。按照目前期貨和現貨價格，4元/市斤收購籽棉利潤空間有限。收購成本預計會成為皮棉價格難以大幅回調的關鍵支撐因素。其次國家拋儲繼續維持在高位運行，逼近2萬元大關，電子撮合近月價格已經突破2萬大關，說明市場對高價棉有一定的接受能力。

國際市場，對全球市場供應具有一定影響力的印度，目前出口政策搖擺\不定，給市場帶了很大的不確定性。9月14日印度政府將原本計劃從9月15日開始的棉花出口登記遲至10月1日，這令受紡織企業紛紛尋求棉花供應而引起的市場波動再次浮現疑惑。印度政府之前曾宣布將10月1日開始的下一作物年度的出口船貨限制在550萬包，並將在超過該水平之後施加限制性出口關稅。根據美國農業部報告，印度最近5年內除2008年外每年都向國際市場出口150多萬噸左右的棉花，假若新年度印度減少出口，會令本就供求關系緊張的棉花市場進一步升級。除印度外，中國連續降雨影響到棉花品質和產量，同時另一產棉國此前受到洪水襲擊的巴基斯坦基本可以確定減產大約在17%左右，要滿足國內需求必須進口棉花。

可見國際市場新年度供求緊張氛圍並沒有因為新棉即將上市而得到緩解。國內籽棉收購價格以及皮棉價格又紛紛呈現快速上漲，而紡紗行情利潤回報又處在歷年之最，各個 企業要麼就加大開工率要麼就加大投資擴充規模，可以想象在接下來的這個年度，國內紡織需棉只會增加不會減少，那麼國內的棉花將會成為眾多商家競相搶購的局面，價格預計難以回落。

盡管基本面看好，但是鑒于目前期貨價格已經逼近現貨價格，所以自8月初至今的暴漲的盤面預計會有所收斂。當然目前所說的回調就算持續其空間應該不會太大，總體上還能維持在高位運行同時還有緩慢上行的動力。但需密切關注籽棉價格及皮棉和紗價的變化。