煤炭金融仍具估值修復空間

煤炭及金融行業業績水平較好,目前估值水平處于10年來的歷史均值下限水平,存在一定的估值修復動力。

據中國證券報10月26日報道,2,319點以來的反彈,周期性與非周期性板塊基本實現了一遍輪漲。然而細數當前或者曾經的“王者”,僅有少數板塊因業績的高增長而持續獲得估值的支撐,其中包括正如火如荼炒作中的煤炭股、長期具備估值優勢的金融股以及因低估值進行估值修復的鋼鐵股。

從23只行業指數估值的橫向比較來看,位于高估值榜單前列的是申萬電子元器件、農林牧漁、有色金屬及信息服務指數,按照TTM整體法計算,截至10月25日,這三只指數絕對估值分別高達115.40、89.57、88.63及63.76倍。同時,位于估值榜單低位的則是申萬金融服務、黑色金屬、采掘、房地產及化工指數,截至10月25日,其絕對估值分別為13.17、19.71、19.87、23.32及23.85倍。

我們選取高估值中的農林牧漁、有色金屬指數以及低估值中的金融服務及采掘指數,從其縱向估值表現來看目前這四只指數的相對估值水平。鑒于農林牧漁、有色金屬行業內都存在負利潤情況,我們按照TTM法剔除負值,并選擇10年來的估值水平進行比較,可以發現目前申萬農林牧漁指數當前估值位于歷史10年來的均值上限附近,絕對估值并不是歷史最高水平。申萬有色金屬則已小幅超越歷史均值上限值,但離歷史高點仍存距離。另外,鑒于煤炭及金融行業業績水平較好,我們仍采取TTM整體法但不剔除負值,得出申萬采掘指數目前估值水平處于10年來的歷史均值下限水平,存在一定的估值修復動力。而申萬金融服務指數目前的估值水平更是跌破歷史均值下限水平,未來該板塊存在著很大的估值回升動力。

(毛崇才 編輯)

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