監管部門釋放調控信息必須規范

進入新的一年，信貸市場信息可謂混亂不堪。1月第一周說信貸增長達到了6000億元，已經引起銀監會高度關 注 ，結 果 第 二 周 又 增 加5000億元，市場傳聞銀監會已全面叫停金融機構放貸，但后來包括銀監會主席劉明康先生都出來予以否認。

到第三周貸款又增加3000億元，新一年前三周貸款增加達到了1.45萬億，距離去年同期水平(1.62萬億)，僅一步之遙。照此下去，1月份貸款新增肯定超過去年同期水平，假如按照1.8萬億預計，依照2010年新增貸款計劃為7.5萬億，那么，1月份新增貸款將占全年計劃的24%。這里必須明白的是，去年1月份新增的1.62萬億貸款是在金融危機的關鍵時期，是在中國經濟處在最低谷階段，是為了全力以赴保增長。而今年1月份的天量貸款是在資產價格過熱、泡沫泛起，是在通脹預期抬頭情況下發放的。

看來，無論去年的中央經濟工作會議要求把握信貸投放節奏、均衡放貸，還是銀監會的密切關注和高度重視，以及央行加大央票回籠過剩流動性力度、提高存款準備金率收緊商業銀行手頭過剩流動性，商業銀行都沒有完全當回事，依舊我行我素加速放貸。銀監會和央行采取的措施也沒有任何效果。2010年必須汲取2009年天量、大起大落、暴漲暴跌的瘋狂放貸教訓。

從前三周1.45萬億新增貸款看，這個教訓沒有很好汲取。這里面有商業銀行釋放去年底被壓抑的信貸規模問題，有傳統的早放貸、早收益的原因，有商業銀行手頭流動性過剩導致的經營壓力逼迫放貸的情況。但是，監管部門有不可推卸的責任。監管部門多是口頭警告多，實質性措施少，即使出臺一些措施，力度過小，效果不好，對商業銀行構不成威懾。

2010年我國經濟形勢依然十分嚴峻，經濟中的各種矛盾將異常尖銳。特別是在經濟尚未完全擺脫危機影響，尚未徹底、穩步走出低谷與資產價格膨脹和通脹預期增大的矛盾上表現的最為激烈。這將置宏觀調控政策于兩難選擇之境地。特別需要強調的是，如果對貸款不加控制，可能促使通脹由預期變為現實，可能使得資產價格特別是房地產泡沫加速泛起。

因此，銀監會必須加大對商業銀行放貸的檢測，特別是要對前三周貸款“突飛猛進”的商業銀行重點監管。央行要根據各行超額儲備狀況以及前三周放貸情況，加大央票回籠流動性力度，可以考慮再次采取上調準備金率的措施，根據CPI情況，該加息就要果斷加息。

我們注意到這樣一個現象，銀監會口頭說密切關注，實際上沒有任何效果；傳言銀監會叫停信貸，媒體又說銀行并未停止貸款。這種混亂信貸信息給市場特別是股市帶來的影響不小，使得股市波動加劇。近期股市出現波動的主要原因是信貸收緊信息的反應，這再次確定股市是流動性過剩行情的判斷。

但是，實際上1月份前三周貸款增加比去年同期還要多，股市如果依照實際信貸走勢不應該波動。問題出在監管部門釋放的信息前后矛盾、口頭信息與實際情況相矛盾上。這給市場造成混亂局面，增加了市場不確定性的預期。因此，監管部門在釋放信貸市場和調控信息上必須規范，要給市場一個不相互矛盾、前后一致、相對穩定的信息和預期。