無量支持 反彈將弱不禁風

昨天，兩市早盤并未承接前一交易日的下跌走勢，反而走出小幅上升的態勢，但在5日均線附近遇阻回落，隨后大部分時間內股指圍繞前收盤點位進行橫向震蕩，尾市略有上翹。最終，滬深兩市股指均以帶下影線的小陽線報收，成交量出現進一步萎縮，顯示出市場經過一段時間的反彈后，在諸多不確定因素面前，觀望氣氛開始逐漸占據上風。總體來看，在缺乏成交量的配合以及不確定因素較多的情況下，A股市場短期進一步上攻的動能不足，進入階段性震蕩的可能性較大。

從盤中熱點來看，前期領漲的有色金屬、煤炭、航運、銀行等周期類品種整體進入震蕩整理階段，而超跌的中小市值品種以及ST股、消費類品種等相繼活躍，市場人氣在一定程度上得到維系。但總體來看，市場行情的發起者仍然是周期類的藍籌品種，中小市值品種的上漲性質更多屬于反彈或補漲，維系的時間與高度都將較為有限，可參與的價值并不大。周期類藍籌品種不僅投資價值優勢明顯，而且也是前期資金介入較多的群體，不排除震蕩整理后仍有再度沖高的動作，投資者可逢低關注。

從此輪行情觸底回升的態勢來看，主要是受到三方面因素的支持。一是對宏觀經濟運行的信心重塑。在經過去年年底外資機構大肆做空導致機構信心出現恐慌后，不少機構開始重新審視2012年中國經濟的運行態勢，預計一二季度見底，三四季度回升的看法逐漸增多，對宏觀經濟的看法開始由恐慌變為趨于理性，投資者對股市的信心也開始逐漸恢復。二是對貨幣政策松動的預期。隨著CPI的不斷下行以及外匯占款的不斷下降，為央行降低存款準備金率奠定了基礎，一旦資金面得到改善，必將對股市構成支撐。三是目前股市處于近3年來的相對低位，經過連續下跌后，不少品種的投資價值開始顯現。因此，從中期角度來看，A股市場未來向好的機會非常大。

當然，短期內仍有諸多因素對市場造成或多或少的困擾。一是年前市場預期的貨幣政策放松遲遲不見動作，使不少投資者產生失望情緒。二是對宏觀經濟增速進一步滑落的擔憂。三是市場行情反反復復，對做多信心影響較大。上述因素無疑會使短期內市場走勢增添諸多變數。

總體來看，今年市場出現回升的概率仍然較大，在不出現大的利空影響的前提下，2100點附近將成為年內低點的可能性很大，而目前更可能的走勢是，在諸多未明因素的影響下進行震蕩筑底，以等待股指進一步向上的機會出現。短期來看，股指的支撐在30日均線附近，壓力則位于2320點一線。操作上，投資者可對具備參與潛力的品種耐心低吸，除非股指形成明確的放量突破，否則，盡量避免過分追漲盤中的短線熱點。

北京股商崔曉黎

■觀點組合

●中金公司

貨幣條件決定反彈高度

央行節前多次采用14天逆回購來對沖短期流動性緊張狀況，顯示目前央行主動放松的政策意愿并不強。長假期間，美聯儲延長維持低利率至2014年末的表態，提振了海外股市的上漲，但對中國而言，歐美執行更長時間、更寬松的貨幣政策也將進一步遏制央行貨幣政策可放松的空間。歐美近期經濟數據的表現有所好轉，意味著中國貨幣政策主動顯著放松的必要性也有所下降，因此我們認為，國內資金面將繼續偏緊，貨幣供給增速繼續下行的概率將有所增加。

我們認為，本輪由政策表態導致市場情緒改善而引發的反彈雖然短期內仍有望繼續，但中期可持續性以及反彈高度依然不容樂觀。因此，我們繼續維持“超跌反彈至2400點”的觀點，如果市場成交量無法有效放大，且隨后沒有進一步的利好政策出臺，市場很難有效突破2400-2500點一帶的密集壓力區。

●華訊投資

目前適合高拋低吸

目前股市已經進入方向性選擇的關鍵期，雖然盤中部分強勢資金已經有吸籌動作，但短期市場仍需明確的政策消息刺激和穩健的成交量的支持。雖然本周股指短線仍具一定上攻動能，但在2319點上方囤積了大量的套牢盤，仍將對指數形成無形的壓力，所以，目前投資者仍應以“逢高減持、回踩吸納”的操作策略為主。對于強勢個股，投資者可密切關注成交量的變化，一旦股價出現滯漲后，可逢高分批離場；對于二線藍籌股等前期主力資金率先布局的個股，投資者可繼續逢低分批吸納。

●金證顧問陳自力

謹防大盤下跌中繼

昨日全天股指維持窄幅震蕩，運行于5日、10日均線之間，區間震幅不足20點，成交量也比前一交易日再度萎縮，滬市437.78億元的成交額仍保持標準的“地量”水平。或許正是投資者的觀望情緒，才讓市場進退兩難。昨日股指在2300點下方以小陽十字星報收，筆者從市場調整的技術面來分析，建議投資者應該謹慎看待昨日的小陽K線，謹防成為短線市場調整的下跌中繼形態。

●申銀萬國

后市反彈預期不高

根據目前行情，短線市場縮量盤整，觀望氣氛濃重，加上盤面乏善可陳，個股機會不多，因此反彈預期不高，以偏弱勢盤整為主。

首先，從昨日盤面看，股指表現有氣無力，成交量持續萎縮，表明市場觀望氣氛濃重，持股意愿不高。

其次，個股風險開始釋放，隨著宏觀經濟增速回落，上市公司業績向下修正的數量增多，昨日兩市有36家公司公布全年業績向下修正的公告，當天兩市跌停的4只個股無一例外都是預虧預減的企業，業績風險開始釋放，市場可操作性不強。

此外，包括中國在內的全球經濟仍處在調整周期，資金流動性偏緊，新股擴容壓力仍大，短線市場環境難有大的轉機，不足以改變當前行情的基本走向。