不要誤讀!日央行負利率僅適用于超額準備金

日本央行今日意外宣布使用負利率,將引入三級利率體系,負利率適用於超額準備金,將金融機構存放在日本央行的超額準備金存款利率從之前的0.1%降至-0.1%。日本央行還維持以每年80萬億日圓的速度擴大基礎貨幣的承諾不變,即在量化和質化寬鬆舉措(qqe)的框架下,大舉購買日本公債和風險資產。

此次行動旨在防止全球金融動盪損及企業信心,並避免“通縮心態”重現。央行一直都在努力通過積極印鈔舉措來消除通縮思維。引入三級利率體系可以推低各期限的借款成本,以刺激通脹。

日本央行周五出人意料地通過實施負利率政策加大了其貨幣刺激措施的力度。目前,日本經濟遇困、通脹率低位徘徊和全球金融市場動盪已對日本首相安倍晉三的經濟復甦計劃構成威脅。

日本央行在有關經濟增長和物價的季度展望報告中,延長了2%的通脹目標實現時間,預計2017財年實現2%通脹目標,此前為2016財年下半年。2015財年核心cpi升幅預期為0.1%。下調2016/2017財年的核心cpi預期至0.8%,此前預期為1.4%。維持2017/18財年核心cpi預期為1.8%不變。

gdp預期方面,日本央行下調2015/2016財年實際gdp預期至1.1%,此前預期為1.2%。上調2016/2017財年實際gdp預期至1.5%,此前預期為1.4%。維持2017/2018財年實際gdp預期為0.3%不變。

日本央行還表示,盡可能快的實施負利率和qqe。負利率政策將與qqe舉措同步實施。將審視風險,如有必要采取額外的舉措。如有必要將進一步降低負利率。

購買日本公債、上市交易基金(etf)和不動產投資信托(j-reit)的速度不變,將繼續不設定所購日本國債收益率的下限。

對當前的賬戶采用三層體系。包括正利率、零利率和負利率。貨幣政策框架旨在讓日本央行追求更多寬鬆措施。多層體系類似於歐洲央行和瑞士央行。三層利率體系是為了確保銀行業利潤“過度下降”。

正利率適用於銀行的現有余額。零利率適用於銀行的存款準備金。負利率適用於超額準備金賬戶。

注:超額準備金(excess reserve),也稱備付金、支付準備金。是指商業銀行及存款性金融機構在中央銀行存款帳戶上的實際準備金超過法定準備金的部分。超額準備金一般包括借入準備金和非借入準備金。借入準備是商業銀行由於準備不足向擁有超額準備的銀行借入的貨幣資金。超額準備中扣除借入準備,即為非借入準備,又稱自有準備。超額準備增加,往往意味銀行潛在放款能力增強,若這一部分貨幣資金不予運用,則意味利息的損失。同時銀行為了預防意外的大額提現等現象發生,又不能使超額準備為零,這就成為銀行經營管理中的一大難題,也是一門藝術。

 


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