法興銀行何昕：海外投資者對中國利率債需求上升

根在全球資產荒的背景下，人民幣債市對海外投資者的吸引力正在加大。據中債登公布的數據，今年6月其債權托管量中，境外機構6月的增加額為400.9億元，上半年增加額為609.56億元，6月增加額是1-5月增加額總和的近兩倍。不過，七月境外機構的托管量微降1.65億元。

法興銀行（中國）董事總經理、中國金融市場交易總監何昕認為，盡管人民幣仍存在着貶值預期，且境內信用債違約也頻頻發生，但海外投資者對中國利率債的需求正在上升。

「我最近接觸了很多海外基金，它們對人民幣利率債的投資需求從去年開始逐漸上升。作為長遠投資來看，人民幣貶值是暫時性的。」何昕稱，「三五年後，中國的經濟基本面好於其他經濟體，對投資者還是有一定的吸引力。」

另外，人民幣債券的收益率比較高，而且入籃SDR之後，很多機構有配置人民幣資產的剛性需求。

不過他也表示，在中國版CDS（信用違約互換）之類的債市配套基礎設施完善之前，海外投資者對人民幣信用債的興趣不大。

何昕認為，中國實際利率下滑的空間並不大。相對於較高的CPI，其實中國的實際利率比較低，五年期的實際利率也就不到2%。所以對海外投資者而言，如果對匯率做套期保值，這點利率會被吃掉；要做只能做更長期的配置。如果下半年沒有意外的降息降准，債券很難迎來牛市。

而利率債之所以被追捧，一個很重要的原因在於銀行間市場流動性過於充裕的同時，資產荒仍在繼續。