小天鵝集團總裁何永智：以后也不會出讓控股權

去年9月份商務部公示聯想控股旗下的弘毅投資擬收購重慶火鍋連鎖品牌小天鵝餐飲約93 .2%的股權。然而這樁“聯姻”最后卻擱淺了，這無疑是目前餐飲與資本大結盟浪潮下的一個意外。

“何總捨不得小天鵝餐飲，我們尊重對方。”弘毅投資一位內部人士向南都記者表示，雙方並未簽約，在談判過程中有分歧很正常。而小天鵝集團總裁何永智更向南都記者坦承，雙方管理層的磨合以及要出讓控股權對其而言是兩大難題。盡管此次沒能拿下小天鵝，但資本對餐飲市場的追逐已從過去的財務投資悄然轉向併購。去年私募股權基金C apitalP artners(簡稱C V C )已接連併購了水餃大娘及俏江南。據上述人士透露，目前弘毅投資已經成立了餐飲併購平台。在去年7月份9億英鎊全資收購P izzaE xpress后，去年年底弘毅已併購了權金城、權味兩個餐飲品牌。

創業者和投資者的融合難題

去年9月初，商務部一則反壟斷公告顯示，弘毅投資將通過其投資工具收購小天鵝餐飲約93.2%的股權，從而取得小天鵝餐飲的單獨控制權。

對於弘毅投資的實力，其實何永智是很滿意的。“弘毅投資有資金實力，有很多消費品牌可以和小天鵝打包在一起，他們的團隊工作也很認真；而弘毅投資也認可我們經營的規範化。”開始接觸，一度讓何永智心生“小天鵝這個‘剩女’找到了‘高富帥’”的評價。

“雙方都是希望將小天鵝做得更大更好，理念上是一致的。”何永智向南都記者坦承，但雙方管理層的磨合卻是一道最難過的坎。“比如在雙方團隊磨合時，弘毅關掉了小天鵝十幾家直營店，在其看來經營效益不好的門店就要果斷地關掉，但我們團隊的思路是這些門店雖有硬傷，但可能調整下經營思路就行。”

另外在股權比例上，也讓何永智生了疑慮。何永智坦承，作為一家有30多年的品牌，小天鵝有品牌老化的一面。比如管理層將情感看得很重，其作為小天鵝的創辦人，是品牌的靈魂人物，小天鵝管理團隊中超過10年以上的占70%。而資本方則認為小天鵝創新不夠。

“對於我要出讓93 .2%的股權，一度讓管理團隊出現了力不從心的感覺，如果我堅持出讓股權，這很可能導致小天鵝餐飲大量高層人員流失，這對小天鵝餐飲的發展並不是好事。”這讓何永智卻步了。“如果不是要出讓控股權，或者出讓股權比例沒有那麼大，或者小天鵝跟弘毅已經‘結婚’了。”何永智表示。

事實上，何永智這種擔憂並不無道理。創業者和投資者的團隊在企業發展戰略、文化、視野、內部管理等方面生分歧難以避免。比如近年雷士照明創始人與資本方的奪權之爭就是血淋淋的案例。

對於此次沒能成功牽手小天鵝，弘毅投資上述內部人士認為很容易理解。“此前雙方僅是溝通階段，弘毅投資未做投資，在溝通過程有不同的想法也屬正常。”

何永智表示，經此一役，其在3年內都不太想引進投資方了。“如果有合適的資本方我不排除還會引入，但是不會出讓控股權。”何永智透露。

目前小天鵝在全國有超過300家門店，其中直營店的占比約1/3。借力有實力的資本，對餐飲企業而言最大的好處就是可以讓企業在財務、團隊、流程規範化上更上一個台階，這確實是一個很好的轉型良機。

錯過這個機會，重慶小天鵝又將何去何從呢？何永智表示，通過此次與弘毅投資的洽購，她也在思考用另一種方法讓企業做強。“比如如何更好地適應不同地區消費和消費需求，如何做得更個性化，如何利用互聯網思維在線上下突破。”何永智透露。

資本併購思路調整

雖然此番弘毅並沒有成功拿下小天鵝。但不可否認的是，餐飲行業由於具有簡單商業模式和持續盈利的能力，早在幾年前已引得多資本的歡心。

資本的逐利性也往往引領餐飲企業啟動上市之路。2007年6月13日，重慶小天鵝火鍋宣佈獲得紅杉中國和海納亞洲創投基金聯合投資，總金額在2000萬美元至2500萬美元。當年10月25日，中式快餐連鎖店“真功夫”獲得今日資本、聯動投資兩家共3億元投資。2008年，俏江南引入了鼎暉資本。

但隨國內IPO關閘，餐飲企業上市難等問題逐漸顯露，資本對餐飲業的熱情迅速降至冰點。小天鵝上市未果；因為上市遲遲未能成行，俏江南與鼎暉資本一度“決裂”；而今日資本因為真功夫兩大股東紛爭最后選擇將手上所持的真功夫股權出售。

不過相對於此前更多是財務投資，現在這輪併購熱浪，資本的併購態度和併購思路已經悄然發生變化。

“併購不是階段性的，而是一種常態。”上述弘毅投資內部人士透露，弘毅投資的這個餐飲併購平台暫取名弘記餐飲管理集團。

該人士透露，在併購PizzaExpress時，弘毅投資做了兩件事。一是宣佈股權投資完成，另一個舉動是發行額度超過6億英鎊的國際債，作為槓桿降低弘毅投資的併購成本。“此種做法在國際上很流行，但在國內有那麼大規模的融資很少見。”該人士表示。

另據該人士透露，2014年年底弘毅投資已經併購了權金城、權味兩個餐飲品牌。

而和弘毅投資一樣相中餐飲市場的還有CV C，其早前收購大娘水餃餐飲集團有限公司，7月份又從一手創辦俏江南的張蘭手中拿下了俏江南的控股權。

南都記者 黃麗嫦