因應Fed縮減刺激規模 債券天王葛洛斯:緊抱債券吧!

根據債券天王葛洛斯的說法,美Fed縮減其經濟刺激方案的規模後,債券市場將出現生機 (且可能有豐厚的收益)。

全球最大債券基金Pimco的創辦人兼共同投資長葛洛斯 (Bill Gross)表示,投資者必須用不同思維,想想如何將債券打入其整體投資組合中。

葛洛斯言明,逃避債券並非正解。

葛洛斯:「投資機構或個人的投資組合中,很大一部份將是債券。」但投資者必須尋找升息時有防守功能的債券。

他指出,投資者一般依據到期日來判定債券風險,且認為只要同時持有短期和長期債券,就是多元化。但以現今的低利率環境來說,殖利率只會上升,這種戰術便行不通了。

然而,投資者可以藉著觀察其他風險而在債券市場大獲其利,包括波動性、貨幣債券定價、國庫券和其他類型債券間的利差。

愛用譬喻來解釋其投資理論的葛洛斯,這個月他用的譬喻是:戰爭。

持有債券的投資者不會像第一次世界大戰中,被德軍用馬克沁機槍掃射的英軍。

雖然葛洛斯承認,Pimco和全體債券投資者,都和英軍在索穆河會戰(Battle of Somme)上一樣損失慘重 (當時英軍一日內6萬人戰死,成為英軍有史以來最血腥的一戰)。

「但是,債市〝軍隊〞總會找到立足之地。」

今年債券殖利率已大幅上升,美國基準10年期公債殖利率已自年初的1.8%上升至2.6%。

Pimco的總收益基金 (Total Return Fund)今年下滑3%,這與該基金總是正面收益的過往紀錄來說,差異甚大。過去5年,Pimco的基金年率通常有7%升幅。

雖然葛洛斯愛用譬喻,但他通常會給投資人較為具體的建議,但這次葛洛斯僅建議投資人用新方式來思考債券。

展望前方,他建議投資者若認為經濟走勢不穩,就該縮減債券風險,倘若經濟得過且過,投資者就該吸收更多的債券風險,假使經濟展望相當明亮,投資者就該再次縮限曝險。

當然,身為Pimco投資長,葛洛斯鼓吹投資者持有債券不無私心,他承認這點,也指出他的基金走勢顛簸。在他寫給投資者的信函最末段,他以「和Pimo在一起,我們將打贏這場新戰爭」作結。