股息發送大方便是美？專家提醒要小心！

美國公債收益率低、利率又處於歷史新低水準，因此近年有許多資金湧向高配息股票，從而衝高這些個股股價。

《路透社》報導，美國標普 500 指數成份股企業，2012 年一共派發 2815 億美元的股息，而 2013 年股息派發總金額可望再成長。

根據投資研究機構 Ned Davis 的資訊，標普 500 指數成份股「股息收益率」平均為 2.02%，高於美國 10 年期公債殖利率的 1.66%，這讓股市投資更顯迷人。

不過專家建議，在尋找派息最大方的公司同時，也要注意公司的「股息支付率」，也就是股息支付占公司獲利的比率。報導指出，目前標普 500 成份股企業平均拿出公司獲利的 36% 發放股息，仍舊低於長期平均的 58%。

此外根據 BlackRock 投資組合經理 Robert Shearer 的說法，相較於把全部獲利拿來再投資、捨不得分紅的企業，願意派發高股息的公司，往往經營績效更好，這是因為為了留下錢支付股息，業者更會學習妥善運用保留給自家公司的現金，以實現利潤最大化的投資。

股息支付率愈高愈好？專家質疑

根據位於芝加哥的基金評級機構晨星（MorningStar）的數據，目前標普 500 成份股企業裏，有 49 家公司發放股息金額佔獲利逾八成。S&P Capital IQ 公司首席股票分析師 Sam Stovall 指出，倘若股息分配佔獲利比率逾 100%，意謂未來股息支付率縮減機率也就愈高，畢竟要發出去的錢比賺進口袋的多，還是有坐吃山空的一天。專家提醒，為了超讚股息而買股的民眾就要特別注意，需留意公司成長前景。

相較之下，股息支付比率中庸的企業，股息分配較能源遠流長，甚至還有加發的空間。分析師 Stovall 舉例，藍籌股如雪佛龍（CVX-US） 、奇異電器（GE-US）、以及麥當勞（MCD-US）等，這些企業的股息支付率就一直很合理，股票報酬也很吸引人。

高配息在美國公用事業類股頗常見。Exelon Corp 這家公司過去一年的股息支付率為 148%，地方電信營運商CenturyLink Inc. 的股息支付率為 232%。不過，這兩家公司近來也不約而同決定調低未來派息支付比率。

財經研究機構 FactSet Research Systems 分析師 Michael Amenta 指出，在過去十年，公司股息支付率低於 50% 者，經營績效通常優於股息支付率高於 50% 者。前者在過去十年的每月平均獲利成長 0.68%，而分配率在 75% 至 100% 者，每月平均獲利成長只有 0.53%，而分配率高於 100%者，成長只有 0.51%。

不過要特別注意的是，有些公司的股息支付率可能只是暫時性偏高，係因當時出現某些災害意外致提報費用甚鉅、景氣走疲致獲利一時縮水，因此計算過後致支付率過高。專家還是建議看長期水準，倘若一家公司的股息支付率並未一直處於超高水準，則就不適用上述 FactSet 的統計結果。

此外，股息支付率水準也是產業有別。根據標普股市分析師 Howard Silverblatt 的統計，截至 2012 年底，公用事業類股平均股息支付率為 141%，消費必需品類股為 47%，科技類股則是 26%。