MORNINGSTAR基金市場週評 (截至12月19日)

近一週(12月11日-12月17日)，整體台灣核備銷售的股票型及債券型基金皆表現不佳，股票型基金的美元報酬率為-2.9%，債券型基金則是-1.5%。上週四，美國聯準會的聲明表示，即使美國經濟出現加速增長的徵兆，聯準會仍會耐心守候美國經濟復甦，全球股市因而大受激勵，紛紛以上漲走勢結束上週的交易。葉倫亦於記者會中表示，俄羅斯目前受到油價下跌的影響，但其經濟窘境並不會有太大的連帶效應，也因此今年最後一次聯準會的聲明中並未提及俄羅斯受油價波動所可能引起的連鎖反應。油價於上週出現反彈，因而帶動國際能源類股的反彈，亦為上週全球主要股市收紅的主要因素之一。

中國股票型-A股組別成為本周美元報酬最佳組別

陸股雖於上週呈現上漲走勢，但?豐中國 12 月製造業採購經理人指數初值卻跌破榮枯線 50，下滑至 49.5 為七個月來最低水準。人民銀行將中國2015年的經濟成長率預估調降至 7.1%，但市場預期政府或將採取更多寬鬆政策，以及放寬銀行業資本適足之要求來支撐經濟，使陸股表現仍然有所支撐，中國股票型-A股基金組別近一週美元報酬率為3.34%。香港恆生指數上週下跌0.57%，滬港通開放已屆滿一個月，但交易多是來自短線投機的投資人。投資最低門檻過高、投資熱潮消退，也讓香港股市先前因滬港通開放以來的漲幅因而回挫。

日本股市於上週除了受到聯準會的會後聲明激勵以外，也受到日本央行宣布維持寬鬆貨幣政策消息的影響，股市微升1.44%。日本央行於上週兩天的會議後宣布，每年將挹注入折合80兆日圓的資金，因此日本10年公債殖利率上周下跌10.38%。另外，日本議會計劃最早將會於12月27日另外通過刺激振興經濟方案。日圓上周升值1.13%。日圓債券型基金則是受惠於國內、外市場佳音的影響，上週美元報酬率為1.56%。

全球債券型基金(美元對沖)組別表現比上周出色

全球市場在上週四聯準會發表聲明後上漲，葉倫明確表示聯準會將會展現耐心(to be patient)維持目前美國經濟復甦的動能，明年四月前都不會考慮升息。會後聲明也指出，雖然房地產市場依舊疲弱，但是家庭支出穩定增加，企業對於固定資產投資也持續增加。在聯準會決議維持利率不變後，市場交易考量回歸企業獲利等基本面。美元於上週持續走強，美國10年期公債殖利率則是上揚0.08%，30年期公債殖利率則是降到2.67%，為2012年9月以來的新低。

上週美國所公布的經濟數據，除了房屋數據依舊沒有明顯變化以外，其餘都持續轉佳。除了首次請領失業救濟金人數降至289,000人外，上週公布的11月CPI增長率亦下降0.3%，低於市場預期的下降0.1%，主要是受到瓦斯天然氣價格下跌影響。由於美國經濟持續復甦，對提振世界經濟將有助益，在美元持續走強的趨勢下，全球型基金-美元對沖組別本週美元報酬率為0.23%。

歐元區相關債券型基金表現優於上週

歐洲主要股市亦受到聯準會的聲明而上揚，上週歐盟高峰會(EU Summit)的主要議題是，德國與法國將會針對泛歐洲的基礎建設計畫進行財務融資與規劃，用以提振區域經濟。梅克爾明確表示，由歐盟所主導的基礎建設計畫將會以能源、數位經濟、能創新與創造工作機會的中小企業為核心，以增加私有資金的流動性。消息一出，帶動歐洲市場的原油與天然氣類股之表現，整體股市並因此而受惠。不過，歐元受到美元走強的影響，上週貶到1.22兌一美元的價位，單週貶值幅度達1.89%。德國10年期公債殖利在交錯的訊息影響下，於上週已經下滑到0.59%。

希臘近期的消息面也影響歐元區市場表現，希臘第一輪總統選舉結果，候選人狄馬斯得票數未超過200票，因此將會於本周23日進行第二輪選舉。依據一項民意調查顯示，現任執政黨黨派候選人並不受到民眾青睞，顯示希臘人民對現任總理黨派遵循歐洲央行的保守作風不滿。如果第二輪議會投票任何候選人未能超過2/3的票數，將會進行第3 輪的投票。這也增加了希臘是否可獲得來自歐元區會員國的經濟援助，及是否應繼續留在歐元區的變數。希臘10年期公債殖利率於上週來到8.43%。歐元政府債券及歐元多元化債券型基金組別近一週的表現相對較佳，美元報酬率分別為0.26%、0.09%。

俄羅斯股票型基金持續為表現最差的基金組別

受到俄羅斯央行突然宣布升息到17%影響，雖然俄羅斯盧布未再持續大幅下挫，但匯價依舊相對弱勢，俄羅斯股市則是在銀行股的領跌下，出現連續第四週的下跌。俄羅斯升息對於目前已是高水位的貸款利息更增壓力，不僅將面臨貸款需求降低，造成銀行的資產品質惡化，而俄羅斯盧布的貶值亦增加銀行的破產風險。

俄羅斯盧布自今年以來貶值近45%。目前，俄羅斯已注入17%的外匯存底來避免俄羅斯盧布的崩盤。普丁於上週發表聲明希望穩定民眾信心，聲明中指出，俄羅斯不打算讓其出口商拋售他們持有的外匯，但希望央行與相關政府單位與國內的出口商密切保持聯繫，等於某程度的資金控管(capital controls)，預期也將會是俄羅斯為了停止盧布貶值所採行的下一步。另外，俄羅斯央行認為盧布短期內可能會稍為止跌，主因是本週開始，業者即將繳納12月份的稅，因此必會進行匯兌，盧布可望於本週稍稍止穩回升。上週，俄羅斯股票型基金的美元報酬率為負的14.93%，表現敬陪末座。

貴金屬基金組別表現不佳

在市場擔憂聯準會利率會議聲明、油價持續走跌，及新興市場需求持續減緩的衝擊下，金價於前半週再度跌破1200 美元。雖然，聯準會宣布近期內不會升息後，金價因而有小幅回升，但過去一週仍下跌2.18%，來到1196.0美元/盎司價位，貴金屬股票型基金組別近一週美元報酬率為負的8.52%。

印度股票型基金表現弱勢

印度股市於上週股市微幅上漲0.08%，印度盧布則是升值1.15%，印度股票型基金近一週的美元報酬率則是負的6.28%。穆迪評等機構於上週表示，由於新任總理Narendra Modi領導的Bharatiya Janata Party 對印度國家發展有正面幫助，且該黨於國會中取得多數席次，對新總理能順利進行改革頗具信心，因此維持該國BBB- 的評級不變。

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