J視點:“新國九條”護航A股全球資本市場開疆拓土

離跌破2000點只差11點的危情時刻，國務院下發了以促進資本市場健康發展為宗旨的“新國九條”，這無疑將強化市場對於2000點“政策底”的認識。而在我看來，時隔十年后“國九條”再度出現，顯然不僅僅是為了在2000點樹立國字號防線，為IPO二次重啟保駕護航，並且是試圖以“滬港通”政策為資本市場走出的的橋梁，為A股在全球資本浪潮中開疆拓土提供足夠的養分，進而助力中國新一輪以市場化為核心的改革開放取得成功。

事實上，自新一屆政府班子上任以來，國務院已多次密集的針對資本市場發展問題出臺政策檔案，從優先股試點、“新三板”統一互聯，到資本市場中小投資者合法權益保護，到李克強總理點名的“國六條”，再到此次發布的“新國九條”，無一不在印證這一屆政府對於資本市場的重視是空前的，股市服務實體經濟以及促進改革轉型的作用也將越來越明顯。

在去年的指出中國二次改革路線的十八屆三中全會的公報稱，經濟體制改革是全面深化改革的重點，核心問題是處理好政府和市場的關係，使市場在資源設定中起決定性作用和更好發揮政府作用。而絕非巧合的是，歷經了股權分置、新股發行制度改革的A股市場，在優化資源設定功能上已經得到了強化，無論是早已開始發揮作用的創業板，還是已經統一互聯的“新三板”，都是新興產業公司最得力的孵化器，是助力中國經濟的結構調整與產業升級的重要平臺。

打開歷史的篇章我們不難發現，美國新經濟的奇跡便是依托於華爾街的壯大與輸血，尤其是納斯達克市場的活躍，成功利用資本推動了美國的科技浪潮，蘋果、谷歌、亞馬遜、英特爾、微軟，這些當今世界經濟乃到文化領域領先的美國企業弄潮兒，無不歷經了納斯達克的“孵化”。

三中全會所提及的“市場在資源設定中起決定性作用”，如果狹義的來理解，這個市場無疑指向的是最具有資本魔力的證券市場，以金融創新啟動科技興國的經濟轉型，將成為A股市場未來最重要的使命。這樣我們就不難理解，國務院為何要在十年后再度發布“新國九條”，這意味著中國股市已正式進入中國金融先遣部隊的序列。

從“新國九條”的內容來看，的確缺乏“新”意。例如完善退市制度，這無疑是提升股市整體上市公司質量的重要手段，也“常規性”的納入證監會每年的工作計劃，但從實際效果來看，A股仍然是“只進不出”，退市公司一年比一年少，清退“垃圾”公司的阻力大的異乎尋常；再如“積極發展債券市場”，也是常年雷聲大雨點小，債券市場規模始終未能有效壯大，評級機構與評級方式的缺失，讓企業不僅難以在債券市場中以合理的利率成本發債，並且幾乎是發債無門；又如“培育私募市場”，也是一個老生常談的問題，在缺乏有效監管、合法身份的大背景下，私募一直以來在灰色地帶生存；至於“規範資本市場資訊傳播秩序”，在光大證券(行情,問診)“烏龍指”資訊披露嚴重延遲的事件之后，早已敲響上市公司信披的警鐘。

而這些內容之所以“落而不實”，根本的原因在於，在證監會一個部委的權責范圍之內難以有效的行使權力，需要調動、協調各部委“協同作戰”，從根子上解決問題，這也是“新國九條”以最高層級出臺的大背景。畢竟，此前中央高層已經打開了通向全球資本市場“滬港通”的大門，在對外開放的巨大壓力之下，留給中國股建制與補缺的時間已經不多了。（嚴浩）