何謂點心債券：
點心債券 (Dim-sum Bonds)：即為境外(離岸)人民幣債券，2007年起在離岸人民幣市場─香港發行，由於其在國際債券市場中的分量微不足道，故有「點心債券」之稱。
礙於嚴格的資本管制，境外投資人無法購買中國境內發行的人民幣債券﹐購買點心債券則無這類障礙。
點心債券的發行人大都具有投資級的信用評等，收益率較低，對一般投資人吸引力較低。
隨著中國企業在海外營運快速擴張，許多跨國企業紛紛搶進中國市場，加上2010年初香港放寬離岸發行人管制，投資人對人民幣升值更抱持期待，點心債券匯兌收益極具吸引力，近年來發行量大幅成長，截至 2011年2月底為止已發行未清償的債券金額已達740億元人民幣。
【人民幣近年升值走勢】
中國自重啟匯改以來，截至2011/06/28為止，短短一年內人民幣兌美元匯價共升值 5%，連帶嘉惠點心債券今年以來累計已有超過 3% 的報酬！預料後續人民幣將持續升值，有助於市場對點心債的投資熱度保持暢旺，點心債券表現亮眼可期！
【人民幣長期看升】
人民幣未來升值趨勢有三大動能，一為通膨因素：中國通膨問題日益加劇，為緩和中國輸入性通膨，2010 年 10 月至今，人民幣升值超過 3%。二為經濟因素：中美經濟成長差異逐漸擴大，有助於推升人民幣多頭走勢。三為政治因素：歐美持續施壓促使人民幣升值，例如 2011 年 1 月歐胡會談、5 月中美戰略經濟對談，期間人民幣兌美元皆有約 1% 漲幅。
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【如何品嚐人民幣升值滋味】
宏利中國點心高收益債券美元計價基金基金經理人陳培倫表示，境外人民幣債券在香港發行，台灣人無法透過國內券商投資，除非透過位於香港的外資券商，在香港開戶才能投資。但債券交易金額龐大，加上境外人民幣債券的投資需求大於供給，散戶投資人較不易取得投資標的。建議台灣投資人，藉由投資點心債券基金來參與境外人民幣債券的成長契機。
全球券商預估2012年第二季美元兌人民幣匯價為6.20， 以目前匯價6.47計算，一年內將有4.2%的升值幅度，且2012年底預估值為5.95，升值達8%以上！宏利中國點心高收益債券美元計價基金經理人陳培倫建議投資人利用人民幣計價的點心債券做為參與人民幣升值趨勢的管道！
【宏利投信─最權威的點心債券觀點】
● 人民幣升值趨勢 點心債賺殖利率也賺匯差
宏利投信投資策略部協理鄭安佑指出，全球通膨壓力將只增不減，中國為了抵制熱錢導致的通膨壓力，人民幣的升值趨勢幾乎可確立。 鄭安佑強調，人民幣計價的債券可享有更高升值空間，搶搭人民幣升值熱潮，並可兼顧債券穩健的優勢。
● 升息環境下 首選點心債與新興市場高收益公司債
經過近一年時間的發展，人民幣計價的點心債券市場規模持續茁壯，由於人民幣升值前景備受各界期待，加上中國實施緊縮貨幣政策，促使企業紛紛選擇利率成本較低之點心債融資，嘉惠點心債的需求與供給居高不下，市場熱度可望持續升溫！
●宏利點心債券觀點：慎選優質企業 以固定收益方式參與中國題材
鄭安佑提醒投資人，債券投資與股票投資有著本質上的不同，債券投資人以獲得利息收益為主、資本利得為輔，因此只要公司營運與財務狀況正常，現金充裕沒有破產的情況下，債券投資人必定可獲得利息收入並拿回本金。但股票投資幾乎仰賴資本利得，與債券投資大不相同。
【人民幣債券是有效的風險分散工具】
●人民幣債券具有與其他資產類別相關性低的優勢
●人民幣債券與各股市指數幾乎都呈現負相關，與全球債券指數的相關性也低。
【點心債券蓬勃發展緣由】
北京穩固香港成為離岸人民幣之都，帶來更多本地與國際發行者加入此新成立的市場，促使離岸人民幣存款量大幅增加，反映投資人預期人民幣的升值趨勢。
●2011年H1點心債總發行808億人民幣 超越2007~2010年總和
2007~2010年點心債總發行量為737億人民幣，但光是2011年上半年，點心債總發行量已高達808億人民幣，超越過去四年總和！除了發行量有長足的成長，參與市場的企業與承銷商也越來越多，2010年以前，市場僅發行過36檔點心債，但今年上半年就發行了114檔。
●全球升息 企業融資成本升高 帶起點心債發行趨勢
由於中國與全球多數國家都進入升息循環，顯現點心債的融資成本較低，因此能吸引企業傾向發行點心債。另一方面，對點心債的投資人而言，除了每年的利息收入，還期待有4%以上的人民幣匯兌收益，總計5%以上的預估報酬，成為吸引全球資金湧入點心債市場的主要利器！
【宏利全台領銜獨賣點心債基金】
在香港發行，以人民幣計價的「點心債券」，隨著人民幣長期升值潛力增溫，一再出現供不應求、超額認購的熱潮。
宏利投信率先推出國內第一檔最道地的點心債券基金-「宏利中國點心高收益債券美元計價基金」(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)已於日前獲主管機關核准，將於 7 月 4 日展開募集，為國內的投資人提供佈局掌握世界貨幣新重心「人民幣」崛起趨勢題材的投資工具之一，亦提供投資人投資組合資本增長的機會。
【適合投資人屬性分析】
本基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高波動與高風險的非保守型投資人。
【投資特色】
(1) 主要投資在香港發行，以人民幣計價債券，參與高經濟成長的中國投資機會。
(2) 靈活具彈性的貨幣配置，兼具流動性並掌握貨幣升值的優勢。
(3) 本基金包含A類型受益權單位及B類型受益權單位，可供投資人靈活選擇與運用。
【避險策略】
(1)為避免債券殖利率波動而影響本基金投資收益，基金經理人將採取放空公債
期貨方式，避免投資之高收益債券價格下跌風險。
(2)為規避利率向上彈升之風險，可在巿場上承做利率交換契約，承做付固定利率，收浮動利率之利率交換合約，將固定利率轉換成為浮動利率，以規避投資之債券價格下跌風險。
【基金平均債信評等為BBB】
宏利中國點心高收益債券美元計價基金主要投資於人民幣公司債(包括金融債)，其殖利率走勢與利率相關性較低，並充份反映發行公司的債信品質與基本面，本基金按發行人的平均債信評等為BBB，已達投資等級的信評。因此，中國持續升息的環境並不會影響公司債與金融債的表現。
基金進場後規劃主要有 65% 投資於純人民幣計價債券以及 25% 中國企業發行的美元債，未來隨著點心債券市場規模的成長，基金會適度提高人民幣計價債券的投資比例。
【 點心債市場約86%為投資級發行人 】
根據匯豐估計，截至2011/06/20為止，以發行人信評為準，點心債市場僅約14%為高收益債券，其餘皆為投資級債券。此外，雖然在美上市中國企業發生連串會計醜聞，但此事件實際上未嚴重波及點心債市場，是以事件過後，點心債市場維持熱絡，發行量持續成長！
【中國企業獲利強勁成長 嘉惠點心債】
受惠於經濟成長，市場分析師估計MSCI中國指數成份企業2011、2012年的獲利成長率分別為19.9%、16.8%*3！中國企業獲利表現持續亮眼，有效提升償債能力，因此截至目前為止，點心債市場還未有任何違約紀錄
【宏利資產管理：點心債市場專家 】
未來高收益債券的比例可能越來越高，多數點心債券未獲評級，顯示點心債市場尚未經過市場的深入研究，而宏利是率先進入點心債市場的資產管理公司之一，於香港配置信用團隊專責分析點心債企業，以期搶先發掘並投資於具投資價值的點心債！
【點心債指數年初至今年化報酬率超過7%】
以年初至今為例，匯豐境外人民幣債券指數的美元報酬率已超過3%，其中近2%就是匯兌收益的貢獻，顯示投資點心債能有效把握人民幣升值的好處！陳培倫認為，由於點心債擁有人民幣升值的題材，可望持續得到全球投資人的歡迎，吸引資金流入，因此當市場有回檔時，建議投資人可伺機逢低介入，把握時機參與後續人民幣升值的機會
宏利資產管理
宏利資產管理資深董事總經理王裕閔叮嚀，投資人應該注意不要一窩蜂地買入香港離岸人民幣債券。他表示，這個市場顯然供需不平衡，而且影響到香港離岸人民幣債券的殖利率。
但只要市場進一步開放，讓更多不同類型的公司在此募資，此問題就會解決。
穆迪投資人服務公司
由於點心債券目前發行情況熱烈，在市場上明顯需求大於供給。穆迪在報告中指出，點心債的供需失衡將造成境內外人民幣債券定價不一致。
穆迪強調，只要中國持續資本管制阻礙資金自由進出境內，定價差異就會存在。
匯豐環球投資管理
很多點心債券的發行人都沒有信貸評等，但匯豐指出這些債券發行年期較短，債券違約風險相對低。
匯豐亞太區債券投資總監陳寶枝表示，點心債多是3年期內的短債，相較5、10年的長債，投資人較容易掌握企業管理水平，違約風險較低。
【本週焦點剖析】
8月份以來，受到外在負面消息籠罩市場、投資人信心不足影響，拖累點心債跟隨全球股、債、匯市下跌。然即使在債券資產之中，點心債的表現仍然相對持穩，跌幅相對輕微，堪稱債券市場中的避風港。在亞幣中，人民幣也相對持穩，雖然境外人民幣在9月底波動較大，但觀察中國外匯管理局每日公佈的人民幣中間價仍然持續升值，中國人民銀行貨幣政策委員會委員李稻葵10月4日在智利發表演講時公開表示，人民幣兌美元今年將升值4%-5%，連帶使得中國境內人民幣(CNY)的走勢維持穩健，顯示中國政府對人民幣升值的態度沒有太大改變，而人民幣匯率的升貶很大一部份取決於中國政府的態度，且境外人民幣(CNH)匯價自2010年8月23日開始啟用後，多數時間皆與境內人民幣亦步亦趨，因此經過短時間的乖離後，相信境外人民幣可望回歸基本面。
另一方面，儘管歐美經濟疑慮重重，但市場對人民幣升值仍然樂觀。美國參議院10月3日通過貨幣法案持續施壓人民幣升值；中國本身的通膨雖然已在逐步減速之中，但仍然維持高檔，惟外在環境持續動盪不安的情況下，中國政府升息的空間已然縮小，因此透過升值來減緩通膨壓力的方法就更顯重要。此外，若中國政府要阻升人民幣，則必須繼續堆積大量的美元外匯存底，迫使中國政府必須繼續大量購買殖利率已經偏低的美國公債，這將與中國政府多元化其外匯存底資產配置的想法背道而馳。
有鑒於此，市場對於人民幣長期升值的趨勢仍然看好，因此人民幣計價商品仍可望是普遍獲得市場喜好的投資產品，尤其投資等級的點心債，不但擁有人民幣升值題材，且皆具備投資等級的良好債信，信用品質相對安全，也是各界投資人瞄準的點心債投資首選！
