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美股

一間外資終於確認:Fed本次購債舉措形同QE

鉅亨網編譯張博翔 2019-11-15 18:30

聯準會 (FED) 此前於 2019 年 10 月已宣布預計每月購債 600 億美元持續至 2020 年 6 月,雖然 Fed 總裁鮑爾 (Jerome Powell) 表示這次的擴表計畫並非 QE,但投資銀行美銀 (Bank of America) 認為,Fed 目前擴表的效果形同 QE。

美銀分析師 Ralph Axel 在一份最新研報表示,Fed 的貨幣政策已非過去關注維持通膨與失業率,反而逐漸轉為維持銀行與市場的流動性,Ralph Axel 認為,Fed 過度關注市場的政策態度,可能在未來造成連鎖效應,使得美股若發生大幅修正時,可能加大修正之幅度。

Fed 於 10 月表示,Fed 為緩解回購市場 (Repo market) 的流動性壓力,決議每月將購債 600 億美元,藉此向市場釋放流動性、壓抑回購市場利率失控攀升之可能,預計至 2020 年 6 月將累計 5000 億美元的購債額。

美銀對此指出,一般銀行業多透過回購市場取得流動性之後,再將資金投入高質量且流動性佳之資產 (HQLA) ,如長期債券、抵押貸款債券 (MBS)、或是將資金用於債券或抵押貸款證券市場做信用貸款之投放。

而為何回購市場如此重要,Fed 不惜擴表維持流動性?

據美銀資料顯示,事實上美國銀行業近年來對於回購市場的依賴程度已大幅加深,與 2017 年年底相比,美國銀行業透過回購市場的借貸量已增長將近 50%。

美銀對此表示,儘管 Fed 否認此次計畫是 QE 量化寬鬆,然而這樣的機制形同 QE,倘若如今回購市場失去功能,影響所及將甚鉅,因當前美國銀行業手中持有之美債與房地產抵押貸款證券 (MBS) 之規模已比 2008 年要高出 2 倍有餘。

對此美銀也提出隱憂,目前 Fed 已進入貨幣政策的未知領域,且這樣的連鎖關係,使得美國銀行業在回購市場的購買意願與態度,將能輕易影響金融系統,從而迫使聯準會做出反應。

此外,美銀也強調,Fed 新的貨幣政策方向傾向更為關注回購市場流動性,如此將可能使得美國銀行業的資金循環更加脆弱,進而增加系統性風險,而若流動性風險過度,導致回購市場抵押品出現需要「價值重新評估」之時,將可能導致使利率市場出現更劇烈變動。






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