拜企業獲利成長之賜，全球企業派息規模寫下歷年來第三季的最高紀錄

最新公佈的駿利亨德森全球股利指數顯示，全球經濟延續強勁的表現，不僅支持全球企業獲利增長，第三季全球企業派息亦再度寫下優異表現。今年第三季，全球企業派息規模成長 5.1%，總金額高達 3542 億美元並寫下歷年來第三季的最高紀錄。美國、加拿大、台灣、印度等國的第三季派息規模均寫下史上最高水準，同時中國企業派息亦終止連續三年的負成長，在第三季重拾成長表現。

觀察重點

• 第三季，全球企業派息年增率為 5.1%，總金額高達 3542 億美元並寫下歷年來第三季的最高紀錄。
• 第三季基礎派息增長率為 9.2%，延續第二季的強勁成長表現。                      
• 加拿大、台灣、印度、與美國的派息規模均寫下歷史新高，但是澳洲的派息規模卻顯著落後。
• 中國企業派息寫下四年來首見的成長表現。
• 2018 年全球派息規模預估為 1.359 兆美元，基礎派息成長率上修至 8.1%。

美元升值與特別股息調降等因素令整體派息的年增率下降。以基礎派息而言－駿利亨德森評估核心股息成長率的依據，全球企業派息成長 9.2%，延續第二季的強勁表現。全球各個區域均展現強勁的基礎派息成長表現。駿利亨德森全球股利指數在第三季寫下 184.4 點的歷史新高，自 2009 年成立以來，指數增幅已超過 80% 以上。

第三季，美國整體派息年增率攀升至 9.1%，派息規模寫下 1200 億美元的歷史高點。其中，美國整體派息年增率有近半的增幅都是來自於 Dr Pepper Snapple 被 Keurig 收購時派發的 53 億美元特別股息。第三季，美國基礎派息成長率為 7.3%，延續第一、二季度的高速成長表現，且在 70 家成份企業之中，只有一家企業刪減派息。

香港與台灣的基礎派息成長率分別為 5.9% 與 6.2%，但是中國的基礎派息成長率更加強勁。第三季向來是中國主要的派息時間，基礎派息年增率在本季大幅上升至 14.6%，終止連續三年下跌的走勢，且近半的增長幅度乃是拜銀行產業派息改善之賜。儘管銀行產業的規模不算大，但是保險產業在第三季為中國貢獻超過三分之一的派息增長幅度，且能源產業的派息表現穩健。

以已開發國家而言，澳洲企業的派息表現最為疲弱，基礎派息成長率僅 1.3%。值得注意的是，每年為澳洲貢獻近半股息的銀行產業，在第三季的派息成長率為零成長。澳洲銀行產業的獲利能力承壓，且上半年已將大部分的獲利派發給股東，因此派息進一步成長的空間有限。

第三季僅有少數幾家歐洲企業派發股息，但是有派發股息的企業均延續第二季的強勁成長表現。在英國，即便將特別股息下降、弱勢英鎊、與季節效應等因素納入考量，英國的派息成長率仍寫下 11.1% 的亮眼表現。

駿利亨德森預期 2018 年全球派息規模為 1.359 兆美元，整體派息成長率預估維持在 8.5% 不變。另一方面，根據最新公佈的駿利亨德森全球股利指數，2018 年基礎派息成長率從前一次預估的 7.4% 上修至 8.1%。

駿利亨德森亞洲股息收益策略之投資組合經理人 Sat Duhra 表示：表示由於台灣等多個亞洲國家的派息規模寫下歷史紀錄，加上中國企業的派息重拾強勁成長動能，即便特別股息下滑且澳洲的派息表現欠佳，亞洲依舊締造強勁的基礎派息成長率。由此可知，在澳洲、香港等已開發亞洲市場之外，投資人仍可在中國、印度、南韓等派息成長率亮眼的國家身上，發掘龐大的股息成長投資機會。整體而言，亞洲企業的派息率仍名列全球後段班。然而，隨著亞洲各國改善企業治理與改革經濟體質，亞洲企業的自由現金流量產生能力將隨之成長，並活用手中創紀錄的龐大現金部位，進而支持亞洲企業派息穩定成長。現在，派息的文化已深植亞洲企業，接下來亞洲的派息表現才正要起飛。

註釋：

研究方法

駿利亨德森每年針對全球 1200 家市值最大之企業分析股利發放規模（統計時間為每年開始至 12 月 31 日）。分析模型依據股利發放日期將股利納入計算，並根據股利發放日期之總股數（總股數為約當數字，因為實務上企業會在股利發放日之前預先設定轉換比例）與以當日匯率換算之美元金額計算股利總額。倘若企業提供股票股利或現金股利（script dividend）供投資人選擇，分析模型均假設投資人選擇 100% 現金股利；儘管此舉將略微高估實際付出之現金股利，但是我們認為這是最理想的分析處理方式。在大多數的市場，即便假設投資人選擇 100% 現金股利，也不會對股利發放規模之預估造成顯著影響，但是在部分國家－尤其是歐洲－影響較為顯著。西班牙就是最為顯著的例子。分析模型未考量自由流通之股數，因為分析的目標在於掌握全球上市龍頭企業的股利發放能力，而非研究企業之股東類型。除了全球前 1200 大企業，我們統計其餘企業在過去五年平均發放的股利金額，並計算相對於前 1200 大企業發放之股利之比例（依據股利率資料），藉此求得全球前 1200 大企業發行之股利金額佔全球股利金額的 12.7%，因此在我們的分析模型中可以等比例的速率成長。故此，我們毋須對小型企業之股利成長率進行毫無基礎的假設。所有原始資料來自 Exchange Data International，由駿利亨德森投資進行研究分析.

關於駿利亨德森投資

駿利亨德森投資是全球領先的主動式投資資產管理公司，致力於通過各種投資解決方案幫助投資者實現長期理財目標，包括股票，量化股票，固定收益，多重資產和其他資產類別策略。

截至 2018 年 9 月底，駿利亨德森投資資產管理規模為 3,781 億美元，全球據點遍布於 27 座主要城市及擁有超過 2000 位以上員工，駿利亨德森投資總部位於倫敦，為一獨立經營的資產管理業者，並在紐約證交所與澳洲證交所同時掛牌上市。

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