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美股

摩根士丹利:年初下跌只是開胃菜 更重要的考驗在後頭

鉅亨網新聞中心 2018-02-21 10:10

據《彭博》報導,摩根士丹利 (Morgan Stanley) 最新報告指出,今年早前美股因殖利率走高引發的跌勢,只是讓投資人先初嚐滋味,真正的考驗還在後面。

由策略師 Andrew Sheets 為首的團隊形容,前波 1 月底至 2 月初的下挫,是「開胃菜,而不是主菜」。他們在周一的報告說,雖然債券殖利率上漲對投資人來說難以消化,但若經通膨調整,殖利率這個關鍵指標,在過去 5 年並沒有突破盤整區間。

此外,雖然很多人警告,通膨的上揚會傷害股票,但摩根士丹利認為,如果企業獲利提高,通膨帶來的影響最多只是中性。

摩根士丹利指出,關鍵之一在於利率預期。如果投資人預計央行會加快升息腳步,實質殖利率可能會突破過去 5 年的盤整區,這將對投市帶來更大打擊。

同時要注意的是,相對偏低的實質殖利率,有助推升股票估值,當利率向上突破,要推升股價,就要靠企業獲利,而不是較高的估值。然而,今年第 2 季,企業獲利成長預計開始放緩,這會對股價帶來挑戰。

Sheets 認為,強勁的全球增長及第 1 季企業獲利良好,支持了股價,但是當通膨仍在上升,而經濟成長趨緩時,企業獲利將受損最為嚴重,這是第 2 季要特別關注的「棘手難題」。






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